【本周展望】風險因素疊加！黃金原油能否維持強勢格局？

本周關註

2月15日（周二）：日本四季度GDP、英國失業率、歐元區四季度GDP和2月ZEW景氣指數、美國1月PPI

2月16日（周三）：中國1月CPI和PPI，英國1月CPI、美國1月零售銷售、加拿大1月CPI

2月17日（周四）：美聯儲會議紀要、澳洲1月失業率、美國初請人數

2月18日（周五）：英國1月零售銷售、歐元區2月消費者信心指數

股市

美國三大股指接連遭遇加息預期以及俄烏緊張局勢升級的打擊，上周全線走低。標普500下挫1.8%，科技股為主的納斯達克跌幅超過2%，兩者今年的累計跌幅分別達到了7%和12%。

標普500（US500）

40年新高的美國的通脹使得消費者信心指數降至2011年8月以來的最低水平，這令美聯儲的加息預期小幅降溫。3月加息50bp的概率從最高80%降至50%左右，今年全年加息預計從6.5次降至6.2次。盡管如此，相對於去年年底來講，這還是非常驚人的程度。利率的升高不可避免將會影響股票估值，尤其是對科技股來說。

令人擔心的不僅是各期限收益率的走高，還有收益率曲線的平坦化。比如10/2，10/5年的利差快速收窄，10/7年的利差甚至已經出現倒掛，暗示加息對經濟增長可能造成的影響越來越難以忽略。

如果說市場對利率的變動已經有較長的一段適應期了，那對俄羅斯烏克蘭劍拔弩張的緊張局勢卻是直到最近才真正有所反應。美俄的軍事部署和撤僑的舉動已經做足了鋪墊，沖突一觸即發還是虛張聲勢？恐慌指數VIX上周漲了18%至27，美股看漲/看跌期權的比率來到一個月新高。

強勁的財報表現可能是為數不多的利好消息，但是也經不住整體市場風險升高的沖擊。況且在已經公布財報的公司中，超過半數的業績指引都低於市場一致預期。在加息周期中，盈利預期是維持股價增長的關鍵驅動力。

黃金

加息預期降溫以及避險情緒升高將金價推升至了3個月最高的1857.78，上周收盤站上了2020年9月以來的下降趨勢線的上方。接下去是爆發出更大的上漲動能，還是虛假突破後的回落，本周將見分曉。

XAUUSD

原油

原油連續第八周收漲，市場擔心地緣政治風險將進一步惡化本已經相當吃緊的原油供應。相對來講，伊朗可能的增量供應無論是時間還是規模都充滿不確定性。在期貨價格遠期溢價和價差不斷擴大的情況下，WTI（SpotCrude）的100美元的目標已經不再觸不可及。

油價的不斷升高恐怕將使CPI持續居高不下，這不僅會加速各國的加息步伐，更可能損害經濟復蘇的進程，其影響絕對不僅僅局限在原油價格的層面。

外匯

• 美元

盡管有美聯儲官員出面為3月50bp加息的預期降溫，但避險買盤還是將美元指數（USDX）推升至95.95。值得註意的是，2月份的聯邦基金利率市場顯示2月有5bp的加息可能性。此前美聯儲唯一一次在兩次政策會議之間就采取緊急加息的情況還要追溯到1994年。

日元和瑞郎等傳統避險貨幣在上周後半段展現出避險屬性，美元兌俄羅斯盧布周五大幅跳升。

本周關註美國零售銷售，美聯儲會議紀要，以及鷹派票委布拉德的講話。

• 歐元

歐元上周大幅下跌至1.1347。歐洲央行對加息的謹慎態度與美聯儲形成了鮮明的反差，而烏克蘭局勢對歐元的拖累也不言而喻。

歐元兌美元一周期限的隱含波動率升至12個月來的最高水平，本周預計將延續劇烈的價格波動。在外部環境沒有明顯改善之前，歐元短期預計將繼續承壓，首先關註1.1300附近的支撐。

• 英鎊

英鎊上周繼續穩步上行至1.3560。與其他主要經濟體收益率回落的情況不同，英國兩年期國債收益率上周繼續大幅上升至1.42%，刷新近11年新高，與此相對應的是3月加息50bp的概率維持在50%以上。多頭的下一個目標為1.3660以及200天均線附近的阻力。