又逢非農！強勁的就業市場到底是好是壞？

本周早些時候公布的7月空缺職位數意外的再次創下歷史新高1123萬，這意味著現在每一個失業人口對應著1.98個空缺職位，比6月的1.87有所上升。可見目前的勞動力市場還是非常強勁的，甚至與整個經濟大環境有一些違和感。這一方面是因為數據本身具有滯後性，另外疫情也改變了很多人的工作方式，使得數據統計有一些失真。

本次的非農報告預計新增30萬就業人口，預測區間為7.5-45.2萬，從這個寬泛的區間就可以看出來，預測的準確率不會太高，因此數據公布後對市場的影響也會充滿變數，大幅波動在所難免。失業率預計維持再3.5%的低位，時薪增速從5.2%增至5.3%，這對控制通脹並不能起到幫助。

目前利率市場顯示9月加息75個基點的概率接近80%，明年的終端利率逼近4%，兩者比起上周鮑威爾在央行年會講話過後都高出不少，市場的鷹派押註越發明顯。

好於預期的就業數據（如新增40萬就業）將強化FED的鷹派立場，為9月大幅加息掃清障礙，從而延續美股近幾個交易日的跌勢，標普500恐將順勢跌破3900點，美元指數以及美/日則繼續沖高。

若新增就業遠低於預期（如來到15萬甚至更低），9月加息預期將會降低，美元或將從20年高點顯著回落，標普在錘形形態和61.8%回檔位附近或許能獲得一定支撐，納斯達克的反彈幅度預計能到達2%。

標普500（US500）

總而言之，想要控制通脹，就業市場就必須降溫。樂觀的非農數據將繼續成為股市的負擔，但能幫助美元保持強勢。