​​外匯掉期交易是什麼？如何計算？​

持倉時間與掉期費用的關係

持倉時間長短會因交易策略而異：

• 波段交易者（Swing traders） 可能會持有部位數天甚至數週
• 剝頭皮交易者（Scalpers） 則可能僅持倉幾秒鐘

無論策略如何，只要您持倉過夜，就不僅要關注貨幣對的價格走勢，還要留意每日掉期費（Swap）或 資金費用 （Funding charge）。

什麼是掉期費？

掉期費的產生，主要是因為兩種貨幣之間的利率差異。若您持倉超過每日的結算時間（伺服器時間 00:00），也就是外匯市場俗稱的「tomorrow next（tom next）」，您就會被收取或獲得掉期費。

誰需要留意掉期費？

• 日內交易者（Intraday traders） ：通常會在當天收盤前平倉，因此不會產生掉期費。
• 過夜持倉者：如果您打算持倉超過結算時間，則必須將掉期費納入交易考量。

掉期費可能是您的額外成本，也可能是每日的利息收益，端視您所交易的貨幣對及方向而定。進行槓桿交易時，特別需要注意這一點。

掉期利息是如何計算的？

掉期費的本質來自於利率差，也就是交易貨幣對中「基礎貨幣」與「報價貨幣」之間的利息差異。由於兩種貨幣的利率往往不同，這會產生正或負的每日利息。這筆費用可能會從您的帳戶中扣除，也可能作為利息收入入帳，取決於您所持的部位方向與利率差。

影響掉期費金額的主要因素包括：

• 交易手數（交易單位大小）
• 當前市場價格
• 當時兩種貨幣的利率差程度

這種基於利率差的交易方式也被稱為利差交易（Carry Trade）。

什麼是利差交易（Carry Trade）？

當市場條件適合時，交易者可能會選擇買入利率較高的貨幣、賣出利率較低的貨幣，藉此獲取正向的利息收益差。這種策略就是所謂的利差交易。

在外匯市場中，利差交易是一個非常常見且重要的策略，特別受到機構投資人與對沖基金青睞。透過持倉過夜並承接利率差，交易者可以獲取每日的掉期利息收入（或支付相對成本）。

為什麼外匯經紀商會收取掉期費？

以 Pepperstone 為例，我們提供的是槓桿外匯交易服務，也就是允許客戶根據市場價格變動進行交易，而非實際交割貨幣。

當您建立部位時，我們不會安排您實際交收該筆貨幣，而是採用無限期延展（rolling）結算方式。這意味著：

• 您可以自由決定何時平倉（如設定停損或獲利目標）
• 經紀商會在每日固定時間點（紐約時間 5PM，即香港/台灣時間隔日早上 6AM 或 7AM 夏令時間）進行結算計算，並根據持倉方向與貨幣利差，計入相對應的掉期費用

這筆掉期費就是基於市場標準的「隔夜利息」，用來替代實際貨幣交割的資金成本或收益。

外匯現貨市場如何進行結算？

在實際的外匯現貨（Spot FX）市場中，交易通常會在交易日後兩個工作天（T+2）完成結算。例如，如果某間金融機構在週一買入歐元/美元（EUR/USD），那麼歐元將會在週三交割至該機構的帳戶。

不過，也有例外。舉例來說，美元/加元（USD/CAD）通常是T+1，也就是交易後一個工作天就完成結算。

什麼是 Tom Next 掉期（Tomorrow Next Swap）？

Tom Next（明日－次日）掉期是一種完全可交易的金融工具。其利率會根據貨幣政策預期、市場供需、資金流動性等因素波動。

很多金融機構會透過進行 Tom Next 掉期來延後交割日期，尤其當他們不希望當前進行實際結算時。

Tom Next 掉期實例：

假設一位交易者買入一張歐元/美元（EUR/USD）的合約（名義價值 €100,000），但由於某些原因希望將交割延後一天。這時：

1. 隔天，交易對手會把 €100,000 以前一日的成交匯率，再加上當前市場的 Tom Next 掉期利率換回給交易者。
2. 結果就是交易的結算被延後一天，且交易者的原始成交價格會被調整，加上 Tom Next 掉期費率。

Pepperstone 如何處理 Tom Next 掉期？

我們的客戶訂單會通過對沖銀行進行風險管理，因此我們會完全模擬真實市場中延後交割的流程。

• 若您選擇持倉過夜（超過紐約時間下午 5 點／香港台灣時間上午 6 點或夏令時間上午 7 點），您的帳戶就會被收取或獲得相應的 Tom Next 掉期費用。
• 這筆費用將根據您部位的名義金額以及市場利率差異進行計算，並以現金調整方式入帳（不會變更原始開倉價格）。

實體外匯 vs 槓桿外匯掉期處理方式：

我們如何取得 Tom Next 掉期利率？

我們的 Tom Next 掉期利率來自全球一線投資銀行，並根據市場流動性、政策預期與資金供需的變化定期更新，以反映當前的市場實況。

每日掉期費用／收益計算方式：

公式：

每日掉期值 =（一個點數 / 匯率）×（合約大小 × Tom Next 掉期點數）

實例：

• 貨幣對：EUR/USD
• 一個點數：00001
• 帳戶基礎貨幣：EUR
• 市場匯率：1290
• 交易量：1 手（€100,000）
• Pepperstone 長倉掉期點：-11.49
• Pepperstone 空倉掉期點：+7.02

長倉計算：

(0.00001 / 1.1290) × (100,000 × -11.49) = €-10.18（每日被扣除）

空倉計算：

(0.00001 / 1.1290) × (100,000 × +7.02) = €+6.22（每日獲得）

什麼是三倍掉期（Triple Swap）？

在外匯市場，「三倍掉期」是每週三的常見行業規則，主要影響持倉過夜的交易者。

為什麼星期三會產生三倍掉期費用？

由於外匯市場的現貨交割通常採用 T+2 結算制，當交易者在星期三（紐約時間下午 5 點 / 台港時間早上 5 點）持倉未平倉：

這筆交易會被視為週四成交，結算日順延至下週一。

但因為外匯市場週末休市（週六、日），這筆交易的掉期費用就會一次性收取三天（週五至週一）的利息。

換句話說：

即使週末市場休市，利息計算仍以自然日為準。因此若你在週三晚上持有倉位到隔天，就會看到三倍的掉期費用（或收入）反映在帳戶上。

這是所有持倉過週末的交易者都需要特別留意的成本變數，特別是在高槓桿或高利差的貨幣對上。

保持領先：掌握掉期對帳戶的影響

在外匯交易中，除了關注損益（P&L） ，了解掉期費用如何計算與應用同樣關鍵。

• 選擇持倉過夜的交易者應詳細了解：
  ○ Tom Next 掉期點的來源與公式
  ○ 三倍掉期（Triple Swap）如何影響週末資金成本
  ○ 如何透過結構與策略管理這些費用

想進一步了解如何計算 Tom Next 或 Triple Swap、或優化您帳戶的資金管理方式，歡迎聯絡我們的專業團隊。