認識基本分析的基礎概念

作者: Ioan Smith | 專業財經作家

交易中的基本分析是什麼？

基本分析是一種用來評估資產價值的方法，透過分析背後的經濟與財務因素來判斷資產的合理價位。這些因素可能包括：國內生產總值（GDP）、通脹率、利率、就業數據及企業財報等。

簡而言之，基本分析著眼於「整體大環境」，用以判斷某項資產是被高估、低估，還是估值合理。

基本分析與技術分析的差異

技術分析是透過觀察過去的價格走勢，預測未來市場的可能方向；而基本分析則深入探討這些價格變動背後的原因，聚焦於可能影響未來供需的經濟與市場因素。

簡單來說，基本分析關注的是價格變動背後的「為什麼」，而技術分析則偏重於「什麼時候」與「什麼情況」。兩者各有優勢，許多交易者會將這兩種方法結合，以建立更全面的交易策略。

想進一步了解基本分析與技術分析的差異，可參考 Pepperstone 的完整指南。

基本分析的核心要素

無論是在外匯還是股票市場中，基本分析包含幾個關鍵要素，是交易者必須掌握的核心知識：

經濟指標

經濟指標是評估一個國家經濟狀況的重要數據，對外匯交易尤為關鍵，包括：

• 國內生產總值（GDP）：衡量一國整體經濟產出，是經濟增長的核心指標。
• 失業率：反映勞動市場狀況，失業率過高可能抑制消費與經濟活動。
• 通脹率（CPI、PPI）：衡量物價變動趨勢，會影響央行的貨幣政策並間接牽動貨幣價值。
• 利率：由央行設定，利率變動會影響資金流動與匯率波動。
• 貿易收支：出口與進口之間的差額，顯示一國是處於貿易順差還是逆差狀態，對貨幣需求有直接影響。

公司財務狀況（適用於股票交易）

在股票交易中，了解企業的財務健康狀況至關重要：

• 財報：公司每季發布的財報揭示其盈利能力、營收與支出狀況。在美國，上市公司須向美國證券交易委員會（SEC）定期提交財務報表與相關揭露文件。投資人可透過 SEC 的線上資料庫 EDGAR 免費查閱這些檔案，以便做出更有根據的投資決策。
• 本益比（P/E Ratio）：衡量股票價值的常見指標，用來比較公司股價與其每股盈餘。
• 營收成長：營收持續上升通常代表企業擴大市佔率或產品銷售改善。
• 負債水準：過高的負債可能壓縮公司資金運用空間，對股價造成壓力。

央行政策

央行透過貨幣政策深遠地影響匯率。交易者需密切關注各大央行（如美聯儲、歐洲央行、英格蘭銀行、日本央行）的聲明與動向，因為利率調整或量化寬鬆措施（QE）會直接改變貨幣的市場價值。

地緣政治事件

政治局勢、戰爭、天災或政策變動，皆可能對股市與匯市造成重大影響。舉例來說，貿易摩擦、經濟制裁或地區不穩，往往會削弱市場信心並衝擊資產估值。

全球事件

例如疫情、貿易戰與氣候災難等，可能擾亂全球供應鏈與經濟成長，進而波及股票與外匯市場。在不確定性升高時，投資人常會進行「避險操作」，將資金轉向被視為較穩定的貨幣，如美元、瑞士法郎或日圓。這類資金流動會進一步影響匯價走勢，甚至加劇市場波動。

經濟指標如何影響外匯交易中的貨幣價格

在外匯市場中，經濟指標是驅動貨幣波動的關鍵因素之一。例如，若美國的國內生產總值（GDP）持續增長、失業率下降、消費支出上升，這些現象通常反映出經濟健康且持續擴張。在這種情況下，外國投資者可能會增加對美國資產（如股票與債券）的需求，進而提高對美元的需求。

當市場對美元需求上升時，美元兌其他貨幣的匯率便會走強，使其在全球外匯市場中升值。

相反地，當經濟陷入衰退，情況往往會反轉。若出現經濟收縮、失業率上升與消費支出下降等現象，將削弱投資者對該國資產與貨幣的信心。外國投資者可能會減少持有該國資產，導致該貨幣走貶。

此外，在經濟低迷時，中央銀行通常會採取降息措施以刺激經濟，而利率下調也會進一步壓低該國貨幣的價值。

利率如何影響貨幣價值？

在外匯基本面分析中，利率或許是最具影響力的因素之一。當一個國家的中央銀行上調利率時，該國貨幣對於尋求更高收益的投資者來說會變得更具吸引力，從而推高該貨幣的需求與價值。反之，若利率下調，則貨幣吸引力下降，可能導致貶值。

例如，美國聯準會（Fed）在 2018 年四度升息，使美元兌其他主要貨幣升值，因為全球投資者爭相轉向美元資產以追求更高利息報酬。

通脹率與其對外匯市場的影響

通脹會直接影響貨幣的購買力。若某國的通脹過快上升，其中央銀行可能會選擇升息來為經濟降溫，這通常會推升該國貨幣的價值。但若通脹過低，央行可能會降息以刺激消費與投資，進而削弱該貨幣。

2022 年期間，美國通脹飆升至逾 40 年新高，主因包括供應鏈瓶頸、能源價格高漲以及疫情後的需求反彈。

為應對通脹，美國聯準會大幅升息，市場預期更高利率將吸引更多外資流入美元資產，進一步推高美元需求與匯率。相較之下，日本的通脹水平相對溫和，日本銀行（BoJ）維持超寬鬆政策，未進行升息。這種貨幣政策的落差導致日圓大幅貶值。至 2022 年 10 月，美元兌日圓匯率已升至 32 年新高，約 1 美元兌 150 日圓。這個例子清楚顯示，通脹與央行對應政策對外匯市場有顯著影響。

財報如何影響股價？

在股票交易中，企業財報是關鍵參考指標。若一家公司公佈的財報亮眼，營收與獲利表現超出預期，通常會吸引投資者買入並推升股價。反之，若財報未達市場預期，則可能引發股價下跌。

舉例來說，Amazon（AMZN）在 2020 年第 4 季財報中公佈營收年增 44%，遠超市場預期，促使股價強勁上漲。相對地，Netflix（NFLX）在 2022 年 1 月公佈的第 4 季財報顯示訂閱戶增長未達預期，加上市場對通脹升溫與緊縮政策的憂慮，導致 Netflix 股價大幅下跌，並波及整體科技股市場。

要掌握財報時間表，可參考 TradingView 的全球財報行事曆，幫助交易者掌握關鍵公司即將公佈財報的時點，從而評估潛在的市場波動。Pepperstone 亦提供相關企業財報分析資訊，助您做出更精明的交易決策。

如何辨識高估與低估的資產

辨識被高估或低估的貨幣與股票，關鍵在於將其市場價格與內在價值（或稱合理價值）進行比較。

貨幣：如何評估是否高估或低估

交易者常透過以下兩種經濟概念來判斷一種貨幣是否被高估或低估：

• 購買力平價（PPP）：比較不同國家購買同一籃商品的成本，若某貨幣的匯率遠高於其PPP所顯示的價值，可能代表該貨幣被高估。
• 實質有效匯率（REER）：納入通膨與貿易關係因素，衡量一種貨幣的整體競爭力。若一個貨幣的市場價格遠高於其PPP與REER，可能顯示其高估，反之則可能低估。

世界銀行提供 REER 數據庫，讓交易者用以比較各國貨幣的相對估值。

股票：如何找出被低估或高估的股票

可使用如 Finviz 和 TradingView 等平台，透過篩選器找出具有異常本益比（P/E Ratio）、高殖利率或特定市值的股票。這些平台支援客製化篩選條件，幫助用戶找出根據基本面評估被低估的潛力股。

貿易收支在外匯交易中的意義

一個國家的貿易收支可以反映其經濟實力：

• 貿易順差（出口大於進口）：通常對該國貨幣有利，因為外國買家需兌換貨幣購買該國商品，從而提高貨幣需求與匯率。
• 貿易逆差（進口大於出口）：可能削弱該國貨幣，因需求減少。

以澳洲為例，其經濟高度依賴商品出口，特別是鐵礦砂與煤炭。當來自中國的需求強勁，貿易順差擴大，則澳幣（AUD）通常會走強。反之，當需求下滑導致貿易逆差，澳幣也常隨之貶值。因此，貿易收支與匯率的關聯性，是外匯交易的重要參考。

如何利用基本面分析預測長期趨勢

基本面分析最大的優勢之一，是能幫助交易者預測市場的長期走勢。透過評估整體經濟狀況，交易者可以找出被低估或高估的資產並提早布局。例如在經濟擴張期間，市場普遍預期貨幣將升值；反之，在經濟衰退時，則可能走貶。

基本面分析的限制

儘管基本面分析能提供長期價值評估，它也有一定局限性：

• 市場情緒或突發事件可能導致價格短期脫離基本面。
• 並非所有公司都會完整披露財務資訊，容易造成資訊落差。
• 基本面分析較難提供精確的進出場時機，因此許多交易者會搭配技術分析，綜合運用。

多久應該檢視一次基本面數據？

檢視基本面數據的頻率取決於你的交易風格：

• 長線交易者：通常每週檢視一次經濟數據或等重大報告發布時再檢查即可。
• 短線交易者：可能需要每天監控經濟數據，掌握即時市場波動帶來的交易機會。

建立基本面交易策略的步驟

以下是制定基本面分析交易策略的核心要素：

1. 經濟指標追蹤

• 關注GDP增長、通膨率、就業數據等，以評估貨幣或股市的強弱。
• 例如：若GDP與就業同步增長，可能代表該國經濟強勁，帶動股市或貨幣升值。

2. 公司財務健康

• 查看企業財報、現金流與負債水平。
• 例如：偏好投資於盈餘成長穩健、負債比率低的企業。

3. 利率政策

• 關注央行利率決策。利率上升通常會吸引外資，推升本國貨幣。
• 例如：若一國升息，該國貨幣往往會升值。

4. 使用經濟日曆

• 利用經濟日曆追蹤即將發布的重要數據，如非農就業（NFP）、CPI等。

5. 納入重大新聞與地緣政治風險

• 分析貿易協議、政局不穩、戰爭風險等，這些都會對市場產生實質影響。

6. 長線價值導向

• 選擇長期看來被低估的資產，偏向中長期持有與布局。

7. 結合技術分析

• 利用技術指標（如移動平均線）來輔助找出入場與出場時機。

推薦的基本面資料與研究來源

要做好基本面分析，依靠可靠的資訊來源至關重要。以下是建議的主要平台與機構：

財經新聞網站

• Bloomberg：提供全球市場新聞、經濟數據與深入分析。
• Reuters 路透社：即時市場快訊與經濟數據解讀。
• PiQ：聚合來自超過100個來源的即時數據與快訊（含路透與彭博），部分免費開放。

專家評論

• 專業評論能協助解讀央行動向與市場反應。
• Pepperstone 團隊每週會發布重大市場事件預測。
• 建議追蹤分析師 Chris Weston（@ChrisWeston_PS） 和 Michael Brown（@MrMBrown） 在 X（原Twitter）上的即時分析。

官方經濟研究機構

• FRED（美國聯準會數據庫）：提供完整的經濟指標歷史資料。
• 美國經濟分析局（BEA）：發布官方GDP與個人收入等資料。
• 美國國家經濟研究局（NBER）：專注研究經濟週期與衰退。
• 英國國家統計局（ONS）：英國官方統計數據來源。
• 歐盟統計局（Eurostat）：提供歐盟成員國的統一統計資訊。

金融研究平台

• Morningstar：深入分析股票、共同基金等投資標的。
• S&P Global：全球市場評級與研究報告。
• FactSet：提供經濟預測與產業洞察。

經濟日曆工具

• Pepperstone 亦提供重要經濟事件與預測日曆，便於提前規劃交易策略。