英偉達Q1 25財報 - 迎接新的成長階段

英偉達第一季的銷售額為260億美元，遠超其先前的指導和共識預測的銷售數字，並且他們預計Q2 25的銷售額為280億美元，上下波動2%。這裡的關鍵問題是，收入數字正好符合市場預期，因為我們知道他們總是能超額完成。資料中心銷售較上季成長23%，預期為16%，而遊戲銷售下降了8%，這有些令人失望。來自中國的收入有所下降，但考慮到相關法規，這並不令人意外。

毛利率達到了驚人的78.9%，遠高於市場預期，儘管預計在第二季將回落至75%左右，並在未來幾季維持在該水準。英偉達宣布10比1的股票分割對某些人來說是一個驚喜，可能會吸引一批新的小股東加入進來，但這也意味著10美分的股息將變成1美分。

股價反應良好，目前在盤後交易中上漲了6%，最高觸及1023美元，略低於期權市場定價對財報發布的-/+7.7%的隱含波動。其他人工智慧公司也受到了一定程度的溢出影響，AMD上漲1.6%，Marvell上漲2.4%，Broadcom上漲2%，這些數據使得NAS100指數期貨自報告以來上漲了0.5%。

然而，真正的亮點來自CFO Colette Kress和CEO黃仁勳的展望和指引，再次證明了當黃仁勳談論業務時，絕對不要和他對賭。整個業務的敘述一如既往地積極——無論是對H200 GPU的需求，還是對黃仁勳提到的GPU架構的未來，即Blackwell平台的需求，都非常強勁。這是近期由AWS推動的一個因素，他們也會因黃仁勳指出Blackwell正在“全面生產”，產品將於本季度發貨，第三季度全面投入使用，並在第四季度進入數據中心而感到興奮。這項時間表也將令投資者滿意。

无论如何，总体故事仍然是需求显著超过供应。公司正在推进下一个阶段的增长，未来还有巨大的机会，且英伟达正在推动AI领域的发展并引领潮流——如果有人觉得英伟达缺乏催化剂，这种观点现在可以暂时搁置了，投资者将得到充分的振奋。现在的问题是，我们是否会看到与2月份相似的一轮追涨行情。

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