美國第二季財報季：超越Mag 7

每個財報季，Mag 7往往主導市場討論。但過去幾個月情況有所變化。升息預期、記憶體成本上升，以及估值偏高，正引發市場對這些巨頭還能堅持多久的實質性質疑。

與此同時，一批不同的AI概念股正悄然吸引市場目光。高頻寬記憶體已成為AI基建中最大的瓶頸之一，帶動記憶體股上漲。受地緣政治利多推動，國防AI相關標的受到高度關注。而端側（on-device）AI晶片廠商，也促使市場重新思考下一波AI浪潮真正會在哪裡運行。

市場不再糾結於AI需求是否真實存在，而是轉向討論誰在領先、誰在落後，以及上漲空間已在多大程度上被計入股價。

未來兩週，三家公司的財報將有助於回答這個問題。以下是需要關注的重點。

主題：AI晶片——端側（On-Device）

高通（Qualcomm，QCOM）· 盤後公布

關注：中國手機市場復甦 + 資料中心業務時間表

高通做出了公司歷史上最具野心的策略押注。在2026年6月的投資者日上，公司將非手機業務收入目標翻倍，提高至2029年達到400億美元，公布了資料中心業務路線圖，並表示首批超大規模雲端服務商（hyperscaler）的出貨計劃仍按原定時間推進。

本次財報是華爾街是否真正相信這一策略的首次實質性檢驗。管理層曾表示第三季將是中國手機業務收入的低點。如果手機需求回溫，且管理層能按計劃完成對超大規模雲端服務商的出貨，高通的AI敘事將更具說服力；反之，交易者可能會轉而將其視為一家試圖切入AI領域的手機晶片公司，而非真正意義上的AI玩家。

從圖表來看，股價已從5月底高點大幅回落，目前正嘗試築底。若買盤重新掌握主動權，190–200美元區間（接近20日均線）將成為首個值得關注的阻力位。下行方面，7月初約172美元的低點是初步支撐位，4月底157.3–163.6美元的缺口則是下一道防線。

*數據來源：TradingView，2026年7月14日。

主題：AI晶片——資料中心

AMD（AMD）· 盤後公布

關注：資料中心收入——MI450產能爬坡是否真正兌現

在AI加速晶片領域，AMD是Nvidia最具可信度的挑戰者之一，而第二季正是這一敘事得到驗證或開始動搖的關鍵節點。MI400系列旨在直接對標Nvidia的旗艦產品，AMD的機架級平台Helios預計將於2026年第三季開始出貨。

需要關注的關鍵數字是資料中心收入。上一季該項收入達58億美元，第二季的目標更高，市場的審視也更為嚴格。AMD的產能爬坡依賴於在近年來最緊張的記憶體市場中，大規模取得HBM4記憶體。若供應受限導致Helios時間表延後，AMD作為Nvidia挑戰者的敘事將受到衝擊。

從圖表來看，股價過去一個月一直在近期高點附近盤整。若跌破20日均線，5月中旬以來的上升趨勢線以及500美元心理關口，將成為下行的關鍵支撐位。上行方面，若財報表現強勁，接近585美元的歷史高點可能重新成為市場關注的焦點。*

*數據來源：TradingView，2026年7月7日。

主題：AI + 國防

Palantir（PLTR）· 盤後公布

關注：美國商業收入——AIP平台能否擴展至政府業務以外

Palantir今年以來股價下跌約26%，但業務並未放緩，收入依然快速成長，國防相關業務的敘事也在逐週走強。

近期催化劑包括：7月1日與Nvidia達成合作，在實體隔離（air-gapped）的政府硬體上部署主權AI；美國陸軍合約擴大；以及地緣政治背景——國防預算上升、主權AI策略需求、戰場AI應用——這些都與Palantir的業務高度契合。股價已較6月低點反彈11%。

政府端需求看起來已相當穩固，真正的問題在於商業客戶能否跟上腳步。第一季美國商業收入成長133%。若這一成長速度得以維持甚至加快，目前估值溢價的合理性將更容易維持；若成長放緩，估值溢價可能面臨更嚴格的審視。

從圖表來看，需關注股價在4月低點122.7美元附近的下行表現，以及7月初139美元附近高點作為上行需收復的關鍵位置。*

*數據來源：TradingView，2026年7月7日。

更大的圖景

三家公司，三段截然不同的AI故事。

AMD需要AI硬體如期出貨，高通需要交易者相信其能超越單一手機業務，Palantir需要商業業務成長速度追上政府業務。三者合力，將為AI交易主題接下來的走向提供迄今最清晰的線索之一。

更重要的是，三家公司均在Nvidia之前公布財報，這意味著它們的表現將為市場最受關注的財報發布之一定下預期基調。

無論是超預期還是不如預期，由此產生的波動都可能在兩個方向上帶來潛在機會。

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註：本文所有數據截至2026年7月14日；過往表現並非未來績效的可靠指標。