黃金展望：價格深陷多空拉鋸，關注地緣進展與美股業績！

過去一周，黃金整體呈震蕩上行走勢，但隨著美伊談判破裂，價格低點重新回落至$4,660附近。通脹擔憂的升溫對黃金形成壓制，而經濟放緩預期以及央行持續購金則在下方提供支撐。

展望本周，地緣衝突進展仍是主導黃金走勢的核心變量。市場將重點關注衝突方是否重啟談判，以及霍爾木茲海峽的通航情況。此外，美股財報季的表現亦可能通過風險偏好渠道，對金價產生間接影響。

技術面觀察：跳空低開受支撐，盤整格局未打破

從 XAUUSD 日線圖來看，上周多頭推動價格中樞穩步抬升。價格周中一度突破$4,800並測試$4,850，但最終未能有效站穩。

周一開盤，金價跳空低開約 1.9%，但在$4,660一線獲得支撐，隨後盤中逐步修復跌幅。若買盤動能延續，上方$4,800及$4,850–$4,900區間仍為主要阻力區域。下行方面，若價格跌破$4,660，則需關注$4,600及$4,550一帶的支撐力度。

在地緣消息迎來重大更新之前，黃金或持續在$4,600 和$4,850區間震蕩，等待方向確認。

談判破裂拖累金價，通脹擔憂限制上行

本輪黃金上行動能受挫的核心，在於地緣預期的逆轉與通脹壓力的強化形成共振。周末美伊談判無果而終，直接打破了市場此前對局勢緩和的押注。

在伊斯蘭堡的會談中，雙方在核設施處理及霍爾木茲海峽控制等關鍵議題上分歧明顯。隨後，特朗普表示計劃於周二澳東時間午夜封鎖霍爾木茲海峽，並增派掃雷艇；而伊朗亦明確回應反制。

雙方持續博弈，再度抬升了地緣風險溢價，並通過能源供給渠道迅速傳導至通脹預期。

更關鍵的是，這種衝擊已經反映在實際數據中。美國3月CPI環比大幅上升0.9%，顯著高於前值0.3%，創下2022年6月以來最大漲幅，其中汽油漲幅創1967年以來紀錄。

雖然核心通脹暫時保持穩定，但在地緣衝突持續的背景下，成本向下游傳導的風險正在累積。市場開始重新定價“更高利率維持更久”的路徑，這對黃金構成了實質性壓制。

因此，無論是談判破裂引發的預期修正，還是通脹數據走強所帶來的政策約束，都在強化同一條主線——在鷹派利率路徑下，黃金作為非生息資產，短期難以打開上行空間。

需求衝擊引起關注，央行買盤支撐黃金

儘管地緣消息反覆對市場情緒形成擾動，但黃金並未出現趨勢性回落。價格韌性更多來自於需求端對經濟放緩的再定價，以及央行持續增持黃金的結構性支撐。

隨著衝擊持續時間延長，能源價格從短期波動逐步演變為持續性的成本抬升。在擔憂通脹高企的同時，市場也開始重新評估其對居民實際收入與終端消費的侵蝕。這一過程中，敘事可能由“通脹壓力上行”逐步切換至“增長動能放緩甚至衰退風險上升”。

如果市場進一步轉向增長風險主導的交易框架，股市與信用市場反映融資條件收緊壓力，市場對美聯儲路徑的定價也可能發生調整——從單一的鷹派預期，轉向“短期維持謹慎、但中長期存在放鬆空間”的雙階段邏輯。

在這種情景下，黃金的風險對沖屬性有望被激活。儘管當前仍處於早期階段，但尾部風險本身已對價格形成支撐。

從更長期視角來看，去美元化背景下的央行購金趨勢仍在延續。中國央行已連續第17個月增持黃金，並創下一年多以來的最大單月增幅。這一結構性需求在地緣波動之外，為金價提供了穩定的底層支撐。

關注談判重啟和財報發布 

總的來說，黃金短期大概率仍維持區間震蕩格局，$4,600與$4,850水平的價格反應尤為關鍵。當前美伊談判破裂疊加通脹數據走強，對上行空間形成壓制，而經濟放緩預期與央行持續購金則在下方提供支撐。

地緣局勢發展是影響黃金走勢的關鍵變量。儘管各方尚未明確下一輪談判時間，但整體表態仍保留通過外交途徑解決衝突的空間。如果在停火窗口期內重啟對話並取得實質進展，通脹預期有望邊際回落，從而對黃金形成階段性提振。

反之，若本周未見明顯進展，地緣博弈可能延長並維持高頻擾動，黃金或繼續陷入震蕩整理格局。

與此同時，由於本輪衝突以來黃金表現更加接近風險資產，美股財報發布亦可能通過風險偏好渠道間接影響金價。對於即將發布業績的銀行板塊來說，如果盈利受到貸款需求走弱與信用質量承壓的拖累，而交易和投行等業務收益不足以對沖負面影響，可能對整體美股情緒形成壓制，並進一步傳導至黃金。

因此，未來一周市場仍將處於高波動環境之中，節奏判斷與倉位管理的重要性將進一步上升。