黃金展望：價格突破$3,800，最小阻力依然向上！

過去一週，黃金市場繼續由多頭主導，價格在今天成功突破$3,800關口，再次刷新歷史新高。市場對美聯儲繼續降息的押注利好無息資產，而特朗普的新關稅政策、地緣政治緊張局勢以及美國政府停擺的潛在風險，則為黃金提供了持續的避險買盤。此外，動量交易者的參與以及黃金ETF的持續資金流入，也成為支撐金價不斷上行的重要動力。

本週，交易員需關注美國財政政策的最新動向，以及包括非農在內的就業數據，這些都可能引導黃金的下一步走勢。

技術面回顧：“逢低買入”韌性十足

回顧 XAUUSD 日線圖，黃金“逢低買入”的韌性再次得到驗證。儘管週中出現過小幅回調，但多頭在$3,700附近迅速重新入場，使得上週價格仍收漲超2%，保持穩健的上行趨勢。本週一盤中價格直接突破$3,800，多頭積極探索新的上漲空間。

這種強勢不僅讓黃金本身亮眼，更帶動白銀、鉑金等其他貴金屬同步創下多年新高，機構與散戶投資者的熱情被點燃。不過，值得注意的是，日線級別上黃金的RSI仍高企於70上方，顯示超買狀態，短期需整理或回調壓力仍客觀存在。

目前黃金是否能收盤站穩$3,800至關重要：若成功守住這一關口，$3,900及部分機構預測的年內$4,000目標將更有可能實現；若金價回落至$3,800下方，$3,700區域可能成為支撐位，而一旦失守，下一支撐則可能下探至$3,630附近。

經濟數據指向降息，利好黃金無息資產

黃金突破$3,800的關鍵位置，背後受到多重因素的推動。從基本面來看，美國8月核心PCE同比上漲2.9%，環比增加0.2%，整體符合市場預期。這份溫和的數據剛好符合黃金的“理想區間”：既不至於因通脹過高而讓市場擔心美聯儲激進加息，也不至於通脹過低而削弱黃金的避險吸引力，強化了市場對美聯儲年內繼續降息的押注。

與此同時，密歇根大學消費者信心指數遠低於共識，也進一步支持了降息。目前市場認為，美聯儲10月降息的概率高達88%，12月再次降息的可能性也達到65%。對於非生息資產黃金來說，這無疑是利好消息。

政府停擺 + 地緣衝突：避險需求不容忽視

除了政策預期外，避險需求也是黃金上漲的重要支撐。一方面，隨著美國政府可能在10月1日新財年伊始之際停擺，交易員不得不正視這一潛在風險。停擺最直接的影響，是關鍵經濟數據的發布可能延遲——本週五的非農報告和10月15日的CPI數據都可能受影響。

這意味著市場短期內將缺少關鍵參考，交易決策面臨不確定性。特別是非農數據，如果無法按時發布，美聯儲將失去判斷下一步降息的重要依據，黃金因此獲得避險資金的支撐。

同時，依賴聯邦資金的行業，如國防承包商、科研機構及部分醫療服務機構，將面臨現金流壓力。停擺持續越久，對經濟增長、消費者信心和企業投資的影響也越明顯。儘管歷史經驗顯示，一旦停擺結束，市場情緒通常會迅速恢復，但短期內黃金仍是投資者的首選避險工具。

另一方面，地緣政治風險也不容忽視。上週末，特朗普下令在波特蘭部署美軍，同時因移民政策在其他主要城市引發緊張局勢，短期內提振了避險需求，推升黃金價格。但長期來看，影響取決於局勢是否升級。如果動盪局限在局部、未影響供應鏈或經濟運行，市場最終會將其視作政治噪音；若事件擴散並擾亂物流，可能演變為系統性風險，進一步支撐黃金上漲。

除了政策和地緣因素，資金流向同樣是動力來源。今年9月，各類黃金ETF資金淨流入達到110億美元，約合89噸黃金，使得年初至今的ETF持倉量達到2022年以來的最高水平。

同時，美元在98.7附近遇阻，而5年期實際利率維持在1.32%，也為黃金多頭提供了支撐。可以說，資金面和基本面共同形成了黃金上漲的強大動力。

就業數據將成黃金走勢關鍵

總體來看，黃金多頭依然強勢。美聯儲降息預期和避險需求構成了上漲的背景，而資金流入則提供了實際動力。除非出現重大突發事件——例如特朗普突然放寬移民政策，或美聯儲改變降息預期——否則黃金的最小阻力路徑依然指向上方，即便出現回調，也大概率程度較淺。

接下來，市場關注的焦點無疑是美國勞動力市場數據，非農就業報告仍是市場關注的重點，尤其是本週五（10月3日）的數據。在此之前，9月30日的JOLTS職位空缺、ADP私營部門就業數據，以及ISM服務業中的就業分項指標，都將為非農報告的走勢提供前瞻信號。

若勞工統計局如期發布，市場共識預計9月非農新增就業崗位約3.9萬，高於前值2.2萬，失業率維持在4.3%。

如果就業數據進一步疲軟，新增就業低於5萬，失業率穩定，將增強美聯儲官員在10月決議中放鬆貨幣政策的理由，進一步推升黃金。話雖如此，即便就業小幅改善，也難以動搖市場對10月降息的預期，短期內對金價的壓力可能有限。