黃金展望：地緣衝突激活避險買盤，非農報告成本週焦點

過去兩週，由於節日期間市場流動性偏低，黃金價格波動明顯加大。上週末，拉美地區地緣衝突突然升級，為多頭提供了短期催化劑。同時，中長期多頭邏輯依然穩固，抗通脹需求和美元信用對沖等繼續支撐黃金。

展望本週，交易員需重點關注地緣局勢的演變，以及即將發布的美國經濟數據，包括 12 月ISM製造業和服務業PMI，以及非農就業報告。這些因素將共同影響黃金在2026年的開年走勢。

技術面觀察：黃金跳空高開，關注$4,400關口

節日期間，黃金走勢波動明顯。聖誕週價格快速上行，突破10月高點$4,381，並在$4,549創下歷史新高，單週上漲約4.5%。不過，年末買盤動能未能延續。12月29日盤中最大回撤$250，完全回吐前一週漲幅，但全年仍以約65%的上漲收官2025年交易。

相較於重大的基本面更新，高波動更多源於節日期間流動性有限。隨著交易員陸續回到交易台前，波動率或有效降低。

進入本週，黃金跳空高開。多頭重新掌控局面，目前正測試關鍵心理關口$4,400。價格在這一位置的反應，將很大程度決定上行動能能否延續。

若收盤穩守$4,400，上行空間將進一步打開，有望向$4,450甚至$4,500挑戰。相反，若價格未能有效突破，單邊上漲趨勢難以延續。結合日線級別黃金價格已經出現明顯頂背離信號，本週市場將有更大概率在 $4,300 到 $4,400 維持高位震盪格局。

避險需求升溫，但時效有待觀察

週末，美國對委內瑞拉實施突襲，且特朗普稱馬杜羅夫婦已被拘押並送往美國。此消息在短期內對全球市場產生明顯衝擊。地緣緊張、拉美安全風險以及對美國外交政策合理性和原油供應可能受擾的擔憂，一度推高避險需求，黃金價格隨之上揚。

然而，我認為這一事件本身對黃金價格的作用時間值得討論。一方面，儘管美方強調委內瑞拉石油禁運仍在，但表示事件確認不再升級，原油的實際供應受損可能有限。除非油氣基礎設施出現實質性破壞，否則難以改變中期供需格局。對於原油供應可能大幅減少而引發的避險需求，或難以持續。

另一方面，歷史經驗顯示，類似突發事件的市場反應往往短暫。例如，2025年6月22日，美國週末空襲伊朗，次週一開盤黃金僅微漲0.02%，當週收盤甚至下跌2.8%。

儘管這次美國突襲與之前的風險事件不能完全等同，但目前來看，只要加勒比海局勢不進一步擴大，美委週末的摩擦對避險需求的提振可能降溫。

話雖如此，地緣風險的尾部效應仍不容忽視。地區衝突可能牽動中俄等國際關係，甚至對全球政治格局產生影響，這類不確定性仍可能為黃金提供支撐。

關注地緣發展及美國經濟數據

總的來說，由於節日流動性偏低，黃金過去兩週波動顯著。委內瑞拉地緣衝突的爆發短期提振了避險需求，但作用時間可能有限。中長期來看，全球政治格局潛在變化、美聯儲降息以及央行購金等仍利好黃金多頭，逢低買入受到交易員青睞。

展望本週，市場將持續關注地緣局勢發展。澳東時間 1 月 6 日凌晨 2 點，聯合國安理會將就本次美委事件召開緊急會議，重要經濟體的表態可能對黃金構成波動。另外，如果美伊持續緊張，也可能推升黃金買盤。

除此之外，本週還有一系列重要的美國經濟數據發布，包括12 月 PMI指數及一系列就業數據。其中，最受市場關注的是 12 月美國非農就業報告，這是美國政府結束停擺後的首個正常月份數據。

市場共識是新增就業 5.7萬，低於前值 6.4萬，失業率小幅下降 0.1% 至 4.5%，而平均小時工資環比增長 0.3%。

如果數據顯示就業堅挺，如新增就業 5-7萬，失業率錄得 4.5%，或強化美聯儲下一步謹慎降息的態度，為黃金造成壓力。相反，若勞動力市場疲軟，如新增就業約4萬，失業率維持在4.6%，美聯儲可能考慮提前降息時間表，或小幅提振金價。

同時，可能的美聯儲主席候選人公布也可能對黃金構成衝擊。在多重不確定因素交織下，相比於押注單邊行情，交易員也需重視倉位管理。