黃金展望：聯儲按兵不動，鷹派異議聲起，關注非農報告！

過去一週，黃金繼續圍繞$4,000-$4,200區間震盪，等待方向催化。

週初，美伊暫停互襲消息推動金價高開，隨後衝突反覆令市場風險情緒降溫，黃金一度回落。FOMC利率決議公布後，市場對美聯儲暫未進一步收緊政策鬆了一口氣，加上日美協同干預壓制美元，黃金重新反彈。不過，週五公布的數據整體偏空，限制了漲幅，最終黃金週線基本收平。

展望本週，地緣局勢持續緩和以及美伊談判重啟，有望繼續緩解油價帶來的通膨壓力，為黃金提供一定支撐。而真正決定黃金能否打破區間走勢的，仍將是週五公布的美國7月非農就業報告。

技術面觀察：六週區間鏖戰，突破方向待定

從XAUUSD日線圖來看，黃金已連續六週維持$4,000-$4,200區間整理。RSI接近50，反映當前多空力量相對均衡，市場缺乏明確方向。不過，隨著震盪時間不斷拉長，市場倉位持續累積，任何新的基本面變化都可能觸發方向性突破。

短線來看，$4,000和$4,200仍是最值得關注的兩個關鍵位置。若多頭推動價格有效突破$4,200，上行動能有望進一步增強，下一目標關注$4,380附近。相反，若$4,000支撐失守，下方則關注$3,940-$3,960區域。

美聯儲按兵不動，但政策不確定性上升

7月FOMC會議最大的看點，並非維持利率不變，而是內部出現近年來最明顯的分歧。

本次會議以9比3投票維持利率不變，創下2016年以來最大的單次會議異議，顯示委員會內部對進一步加息的看法明顯分化，鷹派壓力存在。

與此同時，沃什在新聞發布會上表達控制通膨的決心，長端美債收益率急速走高。然而，他再次拒絕提供個人點陣圖預測，也沒有就未來會議釋放明確前瞻指引。

對黃金而言，這意味著未來走勢將更加依賴經濟數據，而非美聯儲單方面的政策指引。如果未來數據繼續強勁，加息預期升溫，黃金作為非生息資產仍將面臨壓力。但政策路徑缺乏明確方向，也意味著市場難以提前充分定價，美聯儲的不確定性本身反而為黃金提供了一定支撐。

值得注意的是，雖然長端美債收益率明顯上升，美元卻未同步走強，反映部分資金開始重新評估「美國例外主義」交易。美日匯率干預帶來的美元回落，也為黃金下行提供緩衝。

美伊談判重啟，執行層面變數猶存

美伊停火協議事實上已逐漸失效，但雙方上週末在地區調解方斡旋下，同意於本週二重新就荷莫茲海峽管控框架展開談判。

討論內容包括伊朗保留部分收費權、建立聯合監督機制，以及分階段恢復商業航運等安排。消息公布後，市場對能源供應中斷的擔憂有所緩解，推動國際油價明顯回落。

油價下跌緩解了市場對能源推升通膨的擔憂，也使此前「油價上漲→通膨預期升溫→加息預期強化→黃金承壓」的定價邏輯暫時降溫，為黃金提供了一定支撐。

不過，市場仍保持謹慎。目前談判距離真正達成協議仍有相當距離。伊朗堅持保留對入港航道的控制權，而美方則對任何收費機制持保留態度，雙方核心分歧尚未消除。一旦談判再次陷入僵局，黃金價格波動可能再度放大。

央行持續買入，中國投資需求接棒

世界黃金協會最新數據顯示，第二季全球央行淨增黃金儲備同比增長62%，穩健的官方需求持續為黃金提供長期結構性支撐。

相比之下，中國黃金需求出現明顯分化。

第二季中國黃金總需求同比下降41%，主要受金飾消費疲弱以及黃金ETF資金流出影響。高金價抑制了消費需求，投資者的風險對沖和資產保值需求卻依然旺盛，金條和金幣的投資需求目前已佔中國黃金總需求的66%。

總之，儘管高金價導致黃金的消費結構出現變化，但機構力量依然為價格築底。

本週關注：非農就業報告是關鍵

整體而言，黃金過去一週仍處於震盪整理階段。短期來看，美聯儲政策路徑的不確定性，以及地緣局勢變化，繼續主導市場情緒。長期來看，全球央行持續購金仍提供堅實支撐。

本週最值得關注的事件，無疑是週五公布的美國7月非農就業報告。這也是9月FOMC會議之前最後一份完整的就業數據，或成為市場重新定價利率路徑的重要依據。

目前市場預計，7月新增就業約8萬人，高於前值5.7萬人；失業率維持4.2%。

若新增就業明顯超過10萬人，且失業率維持4.2%或更低，市場對9月加息的預期可能進一步升溫，美債收益率和美元有望繼續走強，黃金或再次測試$4,000支撐。

相反，若就業數據延續6月疲弱表現，加息預期降溫，疊加油價回落帶來的利多效應，黃金有望受到小幅提振，並重新挑戰區間上沿。