黃金展望：停火崩潰，$4,000 在望，CPI與沃什聽證引導方向

過去一週，黃金重新承壓。美伊局勢升級推高油價，並強化市場對通脹反覆的擔憂，削弱了黃金此前的反彈動能。不過，霍爾木茲海峽仍保持通航，市場尚未看到能源供應出現實質中斷，這限制了黃金進一步下跌空間。

進入本週，除了潛在的地緣發展外，市場焦點集中於週二的雙重催化劑：美國6月CPI數據與沃什眾議院聽證。「通脹粘性+偏鷹論調」的組合或加速黃金下行。

技術面觀察：行情震盪偏空，$4,000是關鍵防線

從XAUUSD日線圖來看，黃金目前維持震盪偏弱走勢。價格未能突破$4,200阻力後回落，並在$4,135附近（20日均線）再次受挫，顯示買方仍缺乏足夠動力推動新一輪上漲。

本週一，黃金低開 1.2%，目前在$4,100下方交投。儘管短期賣壓佔據主導，但黃金能否開啟新的下行趨勢，仍取決於關鍵支撐位表現。

$4,000 水平是短期的重要防線。如果放量跌破，空頭的趨勢行情有望強化，下看$3,940-$3,960 附近。相反，如果價格向上反彈，關注黃金在$4,096-$4,115 之間的反應。如果再次站穩，關注$4,200 阻力。

停火破裂推升通脹擔憂，黃金承壓回落

地緣衝突再次升級，是黃金近期回調的直接導火索。

美伊停火協議破裂推動油價上漲，並重新點燃市場對通脹反覆的擔憂。受此影響，市場對美聯儲9月加息的定價概率從約57%升至67%以上，鷹派利率預期成為壓制黃金的重要因素。自2月末地緣衝突爆發以來，「通脹風險上升 → 美聯儲政策偏鷹 → 持有黃金的機會成本增加 → 金價承壓」的交易邏輯再次回歸。

與此同時，在利率壓力上升的環境下，避險資金也更傾向流向美元，而黃金作為以美元計價的非生息資產，通常會受到美元走強的壓制。

不過，與衝突初期相比，本輪黃金的下跌反應仍相對克制。數據顯示，目前仍有約20艘油輪在護送下於週日成功通過霍爾木茲海峽。這表明市場更關注實際供應是否受到影響，而非單純的政治表態。

如果霍爾木茲海峽最終出現全面封鎖，油價重新衝向衝突高點，黃金可能面臨更大的下行壓力。但在局勢沒有進一步失控之前，地緣風險更多只是短期擾動，尚不足以單獨推動黃金形成新的方向性趨勢。

關注美國CPI與沃什聽證會

總的來說，受地緣風險溢價回歸影響，黃金空頭佔據主導。本週除了關注霍爾木茲船隻通航情況外，週二的美國CPI數據和沃什聽證會也可能引導黃金下一步方向。在此之前，市場大概率謹慎觀望。

共識預期廣義CPI同比從4.2%降至3.9%，核心CPI維持 2.8%。若通脹如期降溫，9月加息預期有望鬆動，美債收益率和美元下行，可能讓黃金得以喘息。若數據頑固，可能引發美元走強，黃金向下測試$4,000。

CPI發布約90分鐘後，沃什將出席眾議院聽證。在美聯儲減少依賴前瞻指引、更加關注即時經濟數據的背景下，市場將關注沃什如何在通脹風險上升與就業市場走弱之間尋找政策平衡。

最新地緣發展和油價挑戰讓週二的風險組合多了一層複雜性。如果「過時」的數據和「實時」的聽證會釋放矛盾信號，金價或在$4,000 - $4,200 維持震盪，真正決定趨勢方向的，可能要等到後續數據進一步反映地緣衝突對通脹和就業的影響。