黃金展望：空頭占優，但多頭仍不可小覷

過去一週，黃金持續下跌，跌破了關鍵心理支撐位3300美元。關稅協議釋放的積極信號和美國股市的強勁反彈大幅削弱了黃金的吸引力。不過，市場對7月降息的預期上升，對美聯儲政策獨立性的擔憂加劇，以及美元走軟，依然為金價提供了支撐。

展望未來，除了持續的貿易談判外，投資者還應密切關注本週的美國就業數據和辛特拉論壇，這兩大事件可能為美聯儲的利率路徑提供更明確的指引，並可能影響黃金市場的走勢。

跌破關鍵支撐，技術面釋放警報

從XAUUSD日線圖看，黃金延續自6月中旬以來的回撤。隨著空頭勢力增強，上週五價格首次自1月以來收於50日均線以下，突破了關鍵技術支撐。3300美元關口未能守住，金價當日收盤低於該水平。截至週一早盤，黃金徘徊在3270美元附近。

若空頭壓力持續，價格可能會在4月中旬的低點附近3170美元區域尋求支撐。反之，如果多頭回歸並成功收復3300美元及50日均線，可能標誌著反彈的開始。

TACO重現，股市回暖：雙重利空驅動金價承壓

雖然中東地緣局勢迅速緩和是本輪回調的導火索，但持續下跌的真正推動力是貿易摩擦緩解和股市飆升，這兩大因素共同削弱了黃金的避險需求。

貿易方面，「TACO交易」再次顯效。上週，貝森特呼籲取消899條款實施報復性關稅，隨後週五又表示可能在勞動節（9月1日）前達成協議，使得7月9日的關稅暫停期限更像形式。儘管美加因數字服務稅問題談判受阻，美歐雙方仍對達成協議充滿信心。整體貿易氛圍好轉，緩解了市場焦慮，給黃金帶來壓力。

情緒回暖也蔓延至股市，納斯達克和標普500指數連續七天上漲，均刷新歷史高點。日經指數和德國DAX40也表現亮眼。投資者從防禦性拋售轉為「害怕錯過」（FOMO），進一步削弱黃金吸引力。

美聯儲鴿聲漸濃，利率預期成金價關鍵

但黃金並未出局。硬幣的另一面是，美聯儲多位官員——包括鮑曼和沃勒——近期轉向鴿派。儘管5月核心PCE同比達2.7%，略高於預期，但三個月年化增速驟降至僅1.7%，強化了年內降息的預期。數據顯示，7月降息概率從13%升至18%，降息預期提升對無息黃金構成利好。

另一個支撐因素是對美聯儲獨立性的擔憂加劇。白宮試圖干預貨幣政策，特朗普威脅10月前提名鮑威爾繼任者。若「影子主席」提前上任並在鮑威爾任期結束前干預政策，可能嚴重打擊市場對美國貨幣政策的信心。這將推動避險需求，並加速全球去美元化趨勢，對黃金有利。

此外，美元走軟和實際收益率下降，進一步降低持有黃金的機會成本。與此同時，各國央行持續增持黃金儲備，鞏固了黃金價格的底部支撐。

綜上所述，黃金目前承壓，正測試關鍵技術支撐位。貿易緊張緩和與股市上漲抽走了避險資金，但美聯儲鴿派言論、貿易摩擦和美元疲軟依然為金價築底。我個人傾向於逢低買入，但若價格跌破3280美元，則需重新評估策略。

非農數據成最大變數，辛特拉會議或引發波動

本週最重要的風險事件是週五的美國非農就業報告。市場預期新增11.0萬個就業崗位，遠低於上月的13.9萬，失業率小幅上升至4.3%。

鑑於美聯儲積極評估何時啟動降息，市場對下行數據的敏感度可能高於上行。如果新增就業低於10萬，失業率升至4.4%，7月FOMC會議更可能成為「實況」，至少為9月降息鋪路。

此外，本週一至週三舉行的辛特拉論壇也值得關注。歐洲央行行長拉加德、美聯儲主席鮑威爾以及另外三位主要央行行長將發表講話。他們對通脹風險、經濟放緩、關稅政策的看法及對利率路徑的暗示，均可能引發黃金市場波動。

隨著黃金市場波動升溫、關鍵事件接連發酵，抓住時機，交易 Pepperstone 黃金差價合約，點差最高可減少30%，助你掌握市場良機。