黃金衝向$5,600：鮑威爾轉鴿引發拉升，交易員重視風險管理！

1 月 29 日，黃金延續強勢拉升，盤中一度逼近 $5,600，單日最大漲幅超過 $260。動量資金的集中湧入仍是推動價格上行的核心因素，而凌晨鮑威爾的新聞發布會和美元貶值交易，則成為黃金多頭新的催化劑。

鮑威爾發言“邊際轉鴿”，黃金買盤獲得助力

1 月美聯儲會議本身並未帶來政策上的劇烈變化，但鮑威爾在會後發言中的措辭變化，成為市場重新定價的重要觸發點。

首先，在通脹問題上，鮑威爾明顯弱化了此前「需要更長時間維持高利率」的立場，轉而強調通脹回落的趨勢性進展。此一表態被市場解讀為：美聯儲加息的門檻極高，而討論「何時、以何種方式放鬆政策」的窗口正在打開。

他還暗示，如果關稅引發的通脹可控，未來或將採取更寬鬆的政策。這意味著，美聯儲的反應函數正在從「防通脹」逐步轉向「防衰退」。

對黃金而言，這一偏鴿派的立場轉變極為關鍵——名義利率見頂、實際利率下行的預期進一步強化，成為黃金上行的宏觀土壤。

美元持續回落，黃金趨勢放大

在美聯儲會議後，美元指數未能延續反彈，確認 96.33 附近的阻力水平。此一表現與市場原本預期美元應因降息放緩及 TACO 交易而走強，形成明顯反差。

美元走軟並非僅由鮑威爾立場轉變等單一事件造成，而是全球資金對美元資產重新配置的結果。在降息預期增加、美國財政與政治不確定性持續存在的情況下，美元信用承壓推動貨幣貶值交易。再加上特朗普對美元走軟的默許，長期資金紛紛減持美元，黃金成為主要受益資產。

當避險需求與利率預期同時指向黃金時，金價往往出現非線性衝高，本輪快速拉升正是這一邏輯的體現。

上行潛力仍在，注意倉位管理

總體來看，動量資金仍是黃金上漲的主要推動力，而美聯儲降息預期強化、美元趨勢性走軟、關稅與地緣政治相關避險需求，以及央行持續購金等因素，為金價提供了堅實支撐。

技術面來看，若黃金收盤突破 $5,600，短期上行目標可關注 $5,670–5,700；若回調，則可重點觀察 5,440–5,470 區間的支撐。

儘管多頭邏輯堅挺，但黃金當前已進入「高位、強趨勢、波動放大」的階段，交易員不宜盲目樂觀。

多頭倉位高度集中，使得金價對負面消息極為敏感。目前黃金 1 個月年化隱含波動率約為 26%，意味著未來一個月金價大概率在 ±7.5% 的區間內波動，折算波幅接近 750 美元。

在如此高波動環境下，倉位管理與風險控制的重要性遠超單純判斷方向，值得交易員格外留意。