銅價觸底反彈：金銀之外的潛力資產

年初至今，貴金屬市場的買盤動能異常強勁。僅僅三週時間，黃金便上漲超過 500 美元，直逼 5,000 美元大關；白銀也向 100 美元發起衝擊，不斷刷新歷史高點。

在動量交易火熱、金銀多頭倉位持續集中的背景下，市場也在尋找新的潛在交易機會。交易員們近期最常思考的問題之一是：有沒有其他資產可能落後補漲？這時，銅重新進入視野。

供應緊缺：結構性缺口正在放大

供需平衡一直是大宗商品價格的核心驅動，而銅的市場格局正呈現出明顯的結構性緊張。

從供給端來看，全球銅礦產量雖然整體仍在增加，但增速極為有限。國際銅研究組織（ICSG）數據顯示，2025 年全球銅礦產量僅增長約 1.9%，遠低於過去多數年份的平均水平。

同時，一些主要礦山產量波動明顯：印尼 Grasberg 銅礦因事故導致產量大幅下降，智利國有銅企 Codelco 2026 年預計產量僅比 2025 年增加約 1 萬噸，增量有限。

這種有限的增產，加上礦山開發週期極長——新礦從勘探到量產往往需要 10–15 年——意味著供應端增量難以迅速釋放，庫存可能長期保持在低位。

相比周期性波動明顯的鐵礦石或能源類大宗商品，銅的供需緊張具有持續性和深度，為價格提供了堅實的支撐，也為趨勢性機會奠定基礎。

新興需求：銅的戰略價值凸顯

在供給壓力日益突顯的基礎上，支撐銅價的另一大因素是其戰略性需求的爆發式增長。

除了傳統的建築和電氣設備需求，電動汽車、可再生能源以及 AI 數據中心等新興行業對銅的需求持續上升。這些需求往往不受短期經濟波動影響，具有長期增長邏輯。

以電動車為例，一輛傳統燃油車平均使用約 20–25 公斤銅，而一輛電動車的銅用量大約是其 3–4 倍。隨著全球電動車滲透率快速提升，未來幾年 EV 對銅的需求將大幅增加。

AI 數據中心建設也在推動銅需求進入全新維度。數據中心對電力傳輸、散熱系統和複雜連接布線的要求極高，每兆瓦 AI 計算能力所需銅量遠高於傳統機房。必和必拓（BHP）分析顯示，全球數據中心每年對銅的需求約 50 萬噸，到 2050 年可能增長近 6 倍至約 300 萬噸。

這種長期、戰略性的需求增長，使銅不僅具備周期性機會，也具備結構性成長邏輯，吸引資金持續關注。

基本面已經落地，關注銅後續潛力

總的來說，銅正在從傳統的周期性工業金屬，逐步轉型為結構性短缺 + 戰略性需求疊加的成長型資產。隨著 TACO 時刻出現，市場情緒修復，資金開始從單純避險資產尋找收益潛力，而銅正處在這一“風口”位置：它既反映風險偏好變化，也承載能源轉型與數位化建設的實際需求。

技術面上，自 2025 年 12 月以來，銅經歷了一波明顯反彈。根據 Pepperstone CFD 報價，1 月中旬銅一度在 6.18 美元上方創歷史新高。儘管隨後受地緣風險和高位獲利了結影響略有回調，但近期在 5.85 附近重新找到支撐。

這意味著銅可能存在落後補漲的機會，但波動性仍然較高。對於交易員而言，應重點關注：

• 供應端：礦山產量波動、新礦審批與投產進展、潛在供應衝擊
• 庫存變化：LME、COMEX、SHFE 等主要交易所庫存水平
• 需求端：新能源、數據中心及電動車行業需求數據

抓住這些核心因素，有助於判斷銅市場的潛在趨勢和機會，尤其是在金銀之外尋找可能的交易參考。