AMD 2026年第二季業績前瞻：EPYC 推動增長，但 Instinct 與 Helios 將主導市場走向

-AMD 即將公佈2026年第二季業績，市場預期營收約113億美元，較公司自身112億美元的指引略高，每股盈利預期約1.60至1.62美元。

-市場將聚焦 Instinct 的復甦、Helios 於第三季末的出貨時間表，以及毛利率能否維持在56%附近，超過上一季度的53%。

-技術面方面，股價落於482.48美元，低於短期移動平均線，阻力位介乎489至503美元，關鍵支撐位則為432至433美元。

EPYC 能否維持數據中心的增長？

AMD 第一季營收錄得102.53億美元，按年增長38%，主要由數據中心業務帶動，該業務銷售額達58億美元，增長57%。第二季公司指引為112億美元（±3億美元），毛利率約56%，按季增長約9.2%；市場普遍預期略高，約為113億美元。其中，數據中心預期貢獻66億美元，包括伺服器處理器約36.3億美元、AI 加速器約27.5億美元，以及 FPGA 約2.84億美元。

EPYC 相對於 Intel 的競爭優勢仍是首個需要確認的變數：上一季度的增長主要由雲端及企業應用的市場份額提升所帶動，而 Intel 近期數據中心表現穩健反映整體需求向好，但同時亦預示 CPU 領域的鏖戰尤酣。其他業務方面，市場預測客戶端業務約30億美元、遊戲業務約7.8億美元及嵌入式業務約9.6億美元。

Meta、OpenAI 及 Anthropic 的相關交易若順利落實，或可推動每股盈利於2027年升至約19美元，2028年升至27.57美元，遠高於市場較為保守的預測。

Instinct 與 Helios 才是 AMD 的真正催化劑

第二個因素（可能最為重要）是 Instinct 加速器的復甦。第一季期間，數據中心 GPU 業務受中國市場產品過渡影響而受限，而該業務分部的增長主要由 CPU 帶動。

市場將期望看到加速器銷售回復雙位數的按季增長，而非單靠 EPYC 支撐。若數據中心業績達到或超過66億美元，且 CPU 與 GPU 的貢獻相對平衡，其盈利質素將遠高於純粹由傳統處理器驅動的超預期表現。

AMD 亦已表示 Helios 已進入量產階段，預計首批出貨將於第三季末完成。該平台整合了72個 MI455X 加速器、18個 EPYC Venice 處理器、Pensando 網絡及 ROCm 軟件，公司聲稱其推理效率（每美元可處理的代幣數量）較競爭對手高出30%。OpenAI 預計於第四季開始使用該系統，並於2027年擴大部署，而 Meta 已在 Helios 進行工作負載驗證。

利潤率將是另一大關鍵考驗：公司及市場普遍預期毛利率約為56%。若結果高於此水平，顯示 EPYC 增長正抵銷 HBM 記憶體、先進封裝及機架級系統的前期成本；若低於預期，則意味產品組合轉弱或零部件成本上升，將對利潤率構成壓力。

除數據中心外，其他業務表現相對平淡：客戶端業務應受惠於 Ryzen 市場份額提升及產品組合改善，但記憶體價格上升或對需求構成壓力，加上下半年存在季節性因素影響。這些業務不會單獨決定股價反應，但若放緩幅度加深，將增加 AMD 對 AI 投資週期的依賴。

最終決定股價走向的，將是三個關鍵變數：Helios 能否如期出貨、第四季增長是否明顯加快，以及管理層的業績指引能否大幅超出市場目前約125億美元的預期。

技術面展望：AMD 的支撐位與阻力位

從技術角度來看，AMD 正處於短期整固，但整體結構仍然正面。股價報482.48美元，低於10日指數移動平均線（489.40）、21日指數移動平均線（502.45）及50日簡單移動平均線（512.91），短期走勢利空。RSI 為46.31，反映動能中性偏弱；ADX 為14.29，顯示趨勢強度較弱，增加整固的可能性。

首個阻力區間位於489至503美元之間；若日線收市價高於此區間，將打開上升空間，看住513美元，其後目標為530至550美元。審慎的買入信號需要確認收復503至513美元區間，並以489美元以下作為止損參考，而較進取的策略則可考慮在455至460美元以上尋找反彈機會，前提是出現明確的買盤承接。

關鍵支撐位在432至433美元，對應61.8%斐波那契回撤線；若失守，將進一步下探386.53美元。455美元為防守信號，若跌穿432美元，技術走勢將顯著惡化。

AMD：業績其次，指引為重

EPYC 已確立為增長引擎，而 Instinct 與 Helios 仍有待市場驗證。本次 AMD 2026年第二季業績前瞻整體傾向中性：其與 Nvidia 抗衡的長期結構性敘事能否成立，將取決於 Helios 出貨的確認，以及管理層指引能否超越市場目前約125億美元的預期；而短期技術面則需要收復503至513美元區間，或守住432至433美元的關鍵支撐位，方能消除短線的利空走勢。