黃金展望：降息預期受挫，多空持續拉鋸，關注非農報告！

過去一週，黃金價格呈現典型的先揚後抑走勢。多空力量交織：一方面，美國經濟前景不確定性加劇、外界對美聯儲獨立性的質疑升溫，為黃金提供避險支撐；另一方面，隨著政府重新開門、部分多頭獲利了結，加上美聯儲官員連續釋放鷹派信號、市場下調寬鬆預期，多頭動能受到抑制。

本週市場關注焦點是澳洲東部時間週五凌晨公布的 9 月非農就業報告。雖然數據可能因停擺而滯後，但仍可能成為短線波動的關鍵催化劑。

技術面觀察：高波動，找方向

回顧 XAUUSD 日線圖，金價經歷了衝高回落。上週初，價格穩住 $4,000 後，連續突破 $4,100 和 $4,200，盤中最高觸及 $4,245，但週四市場情緒驟變，金價迅速跌破 $4,100，最終收於 $4,085。

今日早盤，金價在 $4,080 附近震盪。如果下行，$4,050 與 $4,000 或提供支撐；反之，若重新站上 $4,100，上週高點 $4,245 將成為多頭挑戰歷史高位的重要阻力。

值得注意的是，黃金目前與美元、美債收益率及美股相關性不高，價格更多受資金面驅動，波動幅度較大。近期基本面變化仍值得關注，可能影響後續價格方向。

12 月降息預期降溫，黃金多頭承壓

上週黃金關鍵轉折源於 市場對美聯儲 12 月降息預期的大幅下調。多位美聯儲官員，包括施密德與洛根，在強調通膨仍具粘性後，釋放鷹派信號，直接打壓了年內降息預期。

一個月前，市場幾乎預期 12 月必降息，概率高達 90%；目前跌至 50% 以下。美債收益率曲線出現熊陡，顯示交易員正在重新定價通膨風險與美聯儲降息節奏。作為非生息資產，黃金自然承壓。

風險偏好回落帶動美股和加密貨幣大幅下跌，也進一步加劇金價拋售壓力。

政府重新開門，聯儲獨立性存疑：支撐避險買盤

美聯儲鷹派轉向與 美國歷史上最長的 43 天政府停擺 密切相關。雖然政府重啟、財政部 TGA 帳戶釋放流動性利好多頭，但停擺造成的數據斷檔，使決策者和交易員仍處於「盲飛」狀態。

停擺干擾了關鍵經濟數據收集，10 月就業、通膨及 GDP 初值出現明顯缺口，11 月就業報告信息不完整，通膨數據有限。這讓交易員難以判斷美聯儲政策方向，強化了黃金的避險吸引力。

此外，偏鷹派亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克宣布不續任，其職位可能引入更鴿派官員，加劇對美聯儲獨立性的擔憂。白宮經濟委員會主任哈塞特公開表示願意擔任美聯儲主席並推動大幅降息，這進一步增加政策不確定性，提升黃金避險價值。

關注非農報告及 FOMC 會議紀要

總體來看，黃金上週衝高回落，波動加大。12 月降息預期回落是金價下行的主要原因，短期期貨獲利了結與長期持倉弱平倉加劇壓力。但避險需求依然支撐金價，加上美國高企的債務水平及央行持續購金，中長期下行空間有限。

短期金價預計在 $4,000–$4,250 區間震盪。市場關注即將發布的延遲數據，可能影響降息預期。

受停擺影響，本週將陸續發布多項延遲數據：

• 美國人口普查局：8 月營建支出（週一）、工廠訂單（週二）、貿易帳（週三）
• 美國經濟分析局：8 月國際貿易數據（週三）
• 美國勞工統計局：9 月非農就業報告（週四）

其中，最受關注的仍是 9 月非農就業報告。市場預期新增就業 5 萬，高於前值 2.2 萬，失業率維持 4.3%。數據若顯示就業穩健，可能對黃金形成小幅壓力。對 12 月 10 日 FOMC 會議而言，12 月 5 日公布的 11 月非農報告或更具參考價值。

此外，週三發布的 10 月 FOMC 會議紀要也值得關注。若紀要顯示多數官員對通膨仍有擔憂並反對降息，黃金可能承壓；若透露對經濟放緩的擔憂，則可能提供有限支撐。