科技股巨头护盘 NASDAQ100冲刺记录高位

从日线图上我们可以观察到，目前指数已经接近于完成V型反弹，离2月20日的历史高点仅有2%的距离。

纳斯达克100指数（NAS100）日线图

今年以来，NAS100不仅是表现最好的指数，其涨幅在所有主要资产类别里也是名列前茅，仅次于美国30年期国债和黄金，这两者均被视为经济危机时期的避险资产。

来源：Pepperstone

央妈放水 五巨头飙涨

美联储无疑是股市上涨的最佳助攻者。此次的新冠疫情爆发初期，美联储显第一时间紧急降息并启动了无限量购债计划和各类信贷工具向市场注入流动性。2月底以来，美联储的资产负债表增幅占G10央行4.5万亿美元增量的60％，目前已经突破了7万亿美元。

尽管疫情和超级宽松的货币政策在长期将给经济带来结构性的影响，不过在过去的两个月，股市将基本面因素暂时搁置，享受了流动性带来的盛宴。五巨头（FAAMG）自3月23日的新冠低点以来，已经实现了大幅反弹，涨幅最小的Amazon上涨了28%，涨幅最大的Facebook更是飙升了59%。这使得同期的NAS100录得了比其他主要股指更强劲的反弹行情。

低利率环境带来高股价

各期限国债收益率均处于历史低位，并且由于美联储多次承诺将动用一切政策工具刺激经济复苏，因此收益率大概率会长期保持低位运行。市场中甚至一度出现了对于负利率的定价和讨论。根据资产定价模型，收益率（折现率）越低，未来现金流折现后的资产现值（即股价）越高，这也解释了股价居高不下的原因。

说到预期现金流，不得不说道FAAMG以及其他龙头科技股的商业模式。与传统的周期型股票或小盘股不同，大数据、流媒体、社交媒体、在线交易、云计算、人工智能、生物科技等代表着未来科技的发展方向，在疫情爆发以及社交隔离期间充分展现了其先天优势，完美融入了人们的日常生活。这些龙头科技股的未来现金流有望走高，支撑股价和股指继续上行。

ATR指标揭示上行趋势将延续

ATR（Average true range）又称平均真实波动范围，主要是用来衡量市场波动的强烈程度。价格波动越高，ATR值越高，价格反转的几率越高；反之，波动越低，ATR值也越低，价格更倾向于延续当前趋势。

下图中所使用的是ATR(5)，目前数值为37.6，处于3月高点以来的最低水平，预示当前波动幅度相对较小，现有的趋势反转几率较低。

ATR指标只反映市场波动率，不能用来预测市场方向，因此我们还需要和其他指标进行结合使用。MACD的主线在积极区域向上穿越信号线，绿色动能柱体放大。所有主要均线呈多头排列，并且短期（紫）和长期均线（蓝）实现金叉，显示了短期内股指向上动能充分。再结合ATR指标，后市或将继续上行，测试上升通道上轨9610，若突破后将挑战2月的记录高位9754。

纳斯达克100指数（NAS100）4小时图

ATR的另一个作用是可以作为止损的参考。在交易中大家都碰到过这样的困扰，如果止损空间太小，即使做对了方向，也面临着随时触发止损出局的风险；如果止损空间太大，一旦市场方向与预期相反则面临更多亏损。那怎样才能科学合理地设置止损呢？ATR提供了一个思路。

根据个人的不同交易风格，可以将ATR乘以相应系数作为止损空间。例如，如果此时（9548.20）进场做多并选择1.5*ATR为止损，即1.5*37.6=56.4，那么可以将止损点位设置在9491.80。当然，在实际交易中还需要根据市场情况和个人风格灵活运用ATR，适当调整止损设置以及仓位大小，做好风险管理。