【本周展望】财政刺激一波三折 人民币意外抢镜

本周数据方面主要关注美国9月CPI和零售销售。主要的风险事件包括美国大选和财政刺激方案的最新进展，欧盟峰会前夕的英国脱欧贸易谈判，以及原油市场的月度报告等，新冠疫情自然将继续牵动市场神经。

上周交易一览

本周关注

周二(10月13日)：英国8月三个月ILO失业率；德国10月ZEW经济景气指数；美国9月季调后CPI月率；欧佩克公布月度原油市场报告

周三(10月14日)：欧元区8月工业产出月率；IEA公布月度原油市场报告

周四(10月15日)：澳大利亚9月季调后失业率；中国9月CPI年率；美国上周初请失业金人数；10月纽约联储和费城联储制造业指数

周五(10月16日)：美国9月零售销售月率；10月密歇根大学消费者信心指数

股市

上周美国三大股指全线收涨。标普500和纳指连续三周上扬，上周的涨幅分别为3.8%和4.6%。道琼斯指数连续第二周上涨，涨幅3.3%。罗素2000一周累计上涨逾6%，创三个多月来最大单周涨幅。

特朗普上周又连放大招。周一出院后，他先是叫停了财政刺激谈判，随后不到一天的时间又宣布将出台部分刺激措施（航空、小企业、家庭个人），周五又进而表态愿意将援助规模提高至1.8万亿美元，大幅拉高了风险资产的价格。目前美国仍有一千多万人处于失业状态，苦苦等待失业补助。但在暂时缺乏财政刺激的情况下，更多企业迫于无奈只能开始裁员或申请破产。

除了特朗普的言论刺激，支持股市持续走高的另一个原因在于市场已经逐渐消化了拜登赢得大选的可能性。一旦拜登最终胜出，甚至民主党实现“蓝色浪潮”，我们或许将看到更大规模的财政刺激力度，从而提振市场信心。

下方左图显示将受益于拜登当选的绿色能源股近期大幅上涨，而右图反映出周期性股票的良好势头，这让“拜登当选将导致股市重挫”的这一论点产生了动摇。

来源：Bloomberg，Nomura

由于特朗普拒绝参加远程辩论，因此第二场大选辩论已经取消，10月22日的第三场电视辩论将成为两位候选人最后的直接较量。

经济数据方面，本周将迎来9月美国的CPI和零售销售数据。疫情对大宗商品和非必须消费品产生了巨大影响，但必需消费品的需求却有所上升。因此市场对美国9月CPI相对乐观。但被称为“恐怖数据”的零售销售月率此前已经连续三个月下滑，反映出缺少财政刺激的背景下消费者的支出越来越谨慎。

来源：Jin10

因此在大选前夕，无论是达成一揽子或者碎片化的援助方案，哪怕是谈判的积极进展都有可能刺激股市继续走高。本周银行股将拉开三季度财报季。尽管数据可能不尽如人意，但预计较上一季度的财报将有所好转。不过大选和财政刺激方案（上周末仍缺乏进展）将继续主导股市走向。

商品

• 黄金

刺激方案的乐观前景推动了市场对通胀的预期，因此黄金在上周后三个交易日连续攀升，最终收于1929.92并突破了下降趋势线（虚线）的压制，周线涨幅1.5%。黄金在2020年累计涨幅近24%，领跑所有主要资产。

目前的焦点并不在于是否会出台刺激方案，而在于时间和规模大小。无论谁最终入主白宫都会倾向于大规模刺激来挽救经济，因此长期来看黄金具备继续上攻的基础，因为黄金向来被认为是对冲通胀和货币贬值的选择。

若金价能维持在1900上方，投资者可以将适度的回调视作入场的机会。多头下一个目标为50天均线（红）1940以及9月高点1973，下行方向1900/05转为支撑。

• 原油

WTI原油（XTIUSD）上周涨幅超9%，收高于40上方。美国财政刺激的预期、墨西哥湾的飓风，以及挪威油田的罢工等都支撑了油价。

本周重点关注OPEC和IEA的原油市场月度报告。由于欧洲和美国的疫情再次爆发，预计报告可能会进一步下调原油需求预期。另外，OPEC+联合技术委员会（JTC）还计划于周四举行会议，或将进一步商讨未来的减产计划。沙特正考虑取消OPEC明年年初逐步提高石油产量的计划。

油价在突破200天均线之后在41.47附近遭遇阻击，突破后可看高至疫情后的高点43.54。

外汇

• 美元指数

美元指数（USDX）上周下跌近1%后收于93关口下方。由于风险偏好持续回暖，美元的避险属性有所弱化。拜登大胜的可能性以及对财政刺激方案的预期，或将进一步打压美元的多头力量。CFTC报告显示，截至10月6日当周，美元投机性净空仓降至283.5亿美元，之前一周净空仓规模为304.7亿美元。净空仓规模在8月末达到336.8亿美元的逾九年高位。

• 欧元

欧元连续第二周上涨，周五收于三周以来新高1.1829，涨幅0.96%，为近两个月最大单周涨幅。

新冠疫情在欧洲愈演愈烈，10月8日当天欧洲新增确诊超过10万例，创下历史新高。多地实行了更为严格的封锁措施。但由于美元连续走弱，因此疫情的冲击和经济复苏的黯淡前景并没能阻止欧元周线上涨。

本周关注10月15-16日的欧盟峰会以及英国脱欧谈判的对汇价产生的波动。汇价下方以1.1720为支撑，上方首要阻力位为1.1870，以及7-9月份交投区间上沿1.1917。

• 英镑

英镑周五大幅跳升后收高于1.3048，美元的回调和脱欧乐观情绪帮助汇价创下了四周新高并且站上50天均线。

本周四为英国首相约翰逊所提出的脱欧谈判截止时间，不过欧盟方面有意继续延长谈判。英国和欧盟的谈判代表已经达成共识，即使10月15日的谈判无法达成协议，双方仍将继续保持接触努力在11月达成“微型协议”。

本周二英国的就业数据可能会抵消脱欧的乐观情绪。市场预计8月就业人数减少，失业率小幅上升。但只要英国央行不强烈释放负利率的信号，英镑仍有机会自突破50天均线的压制。

• 离岸人民币

中国金融市场上周五在八天长假后恢复交易，离岸人民币大爆发，最高触及近18个月高点6.6782。中国央行随后在周六宣布将远期结售汇的风险准备金从20%降至0，这使得市场做空成本大为降低，显示出央行减缓人民币在美国大选前单边升值的意图。上一次央行降低风险准备金至0是在2017年，决定宣布后的3周内人民币下跌2.5%。

周一开盘后USDCNH已经反弹至6.7275。在连续两周的大幅下挫以及央行出手调节之后，汇价或已短线筑底。周线图中RSI指标已经从超卖区域回升。投资者还可以从今天央行的中间价中观察到更多监管层对近期人民币汇率的宏观调控方向。

人民币兑美元的大幅走弱拖累了澳元和纽元等商品货币，两者本周一均低开。