对等关税来袭：三大情景解析！

在“解放日”之前，白宫已经宣布对所有进口钢铁和铝制品征收 25% 关税，对所有进口汽车加征 25% 的关税，并且提出对委内瑞拉和俄罗斯等国家征收“二级关税”。

部分交易员猜测美国可能宣布征收 20% 的普遍关税，但对部分国家给予较低税率的豁免。然而，对于关税是所有国家收取还是向特定国家收取，分阶段还是一次到位，和其他国家之后达成协议的话是否取消，我们尚未可知。

无论哪种情况，关税的宣布都将引发市场极大不确定性。交易者纷纷减少风险敞口，等待明确的政策信号，因为没人愿意在关税期限到来后解释为何没有对冲这一风险。

为了辅助行情判断和潜在的仓位调整，我们不妨猜想几个情景。

最容易判断影响的情景：所有商品全面征收关税

即对所有美国进口商品都加征一个基础关税，无论是来源是美国的盟友都不例外。鉴于向所有国家普遍征税并不会改变不同国家产品享受美国关税的相对优势，这实则是在变相对所有美国消费者征税。

出现这种情况，对非美货币杀伤力为0，对美元杀伤力很强。

一方面，关税政策将直接提高进口成本，尤其是对那些依赖全球供应链的行业，如科技和汽车行业。企业可能面临成本上升和供应链中断的双重打击，这将直接影响利润水平，并可能进一步引发市场对经济衰退的担忧。

另一方面，关税的实施会推高食品、原材料等必需品价格，美国消费者的消费成本会显著提高，推升通胀压力。

两者共同作用下，美联储将面临更严峻的“滞涨”，即通胀上行压力与经济增速下降的难题。美元作为避险资产的吸引力将大大削弱，美指多头可能很难找到动能，甚至失去在103之上的支撑。

相比之下，黄金会是明显受益者。持续的关税和地缘政治避险需求、美国通胀保值需求，加上新兴市场央行为实现外汇储备多元化而购买，为牛市提供了令人信服的论据。

黄金日线在GMMA顾比移动均线的短期组和长期组的上方，不断扶摇直上。短期组和长期组可以提供两个时间周期长度上的止损位置。

最有趣的情景：针对美国进口较多的商品一视同仁收关税

事实上，这种情况在上周已经出现。特朗普于3月26日签署行政令，宣布对所有进口汽车加征25%关税，理由是“保护国家安全”。

在此情境下，受损最多的当属和美国汽车业关系紧密的国家。印度、中国和澳大利亚对美国的汽车出口规模较小，受影响有限；而加拿大和墨西哥则首当其冲，众多美国、日本及欧洲车企在当地设厂生产后再出口至美国，面临更大冲击。

以丰田为例，尽管其在美国拥有10家工厂，但许多关键零部件仍需从海外进口，美国工厂主要负责最终组装，这使得其供应链同样受到关税政策的影响。

在此类针对性的对等关税下，各国受损程度存在差异，具体影响需结合贸易结构和产业链布局进行分析。甚至在企业层面，不同行业参与者的承受能力也各不相同。

例如，汽车关税出台后，福特股价显著下跌，而特斯拉受到的影响相对较小，反映出二者在供应链、成本结构及市场定位上的差异。

最无奈的情况：先征收关税但是谈得好可以取消

这一策略兼具短期冲击与潜在谈判空间，使市场难以提前定价。从本质上看，这仍是特朗普典型的极限施压手法：以关税落地和相关企业股价下跌作为谈判筹码，迫使受影响国家尽快与美方接触。然而，在第一轮关税措施出台时，美方通常不会明确自身的最终诉求，甚至这些关税本身可能只是谈判的幌子，真正目标是通过制造压力，推动对方让步，并最终达成美方预设的结果——即部分关税的豁免或调整。

这一策略在特朗普的上一任期内已屡见不鲜，尤其是在中美贸易战期间，主动谈判的一方往往被视为处于劣势。当前情况也类似，特朗普在空军一号的采访中暗示，在对等关税生效后，美方可能会与部分国家协商降低对美关税。他明确表示，只有“如果人们愿意给我们一些有价值的东西”，才会考虑调整关税。

鉴于谈判往往需要时间，受影响企业的股价及相关国家货币可能短期承压，面临避险情绪主导的下行风险。最终，市场走向取决于谈判的进展与最终协议的内容。

对于外汇市场而言，USDJPY、EURUSD和 USDCAD等货币对值得重点关注，它们分别涉及美国前五大贸易伙伴中的三国。在特朗普看来，他最希望首先坐上谈判桌的，必然是那些被其认定为“占美国便宜”的国家。

保持开放心态：反应优于预测

总的来说，新一轮关税政策的实施将进一步加剧市场不确定性，无论是全面征收、针对重点行业加税，还是作为谈判筹码，都会对全球贸易格局和金融市场产生深远影响。最终，市场的关键变量在于美方如何利用关税进行谈判，以及包括反制措施在内，各国的应对之道。

短期内，受影响企业的股价与相关国家货币可能承压，避险情绪或支撑黄金维持强势，而长期市场走向仍取决于谈判进展。在高度不确定的环境下，与其预判最终结果，交易员更应关注关税政策落地后的市场反应，并据此动态调整仓位。