Como operar durante as eleições de meio de mandato nos EUA: Uma onda azul atinge os mercados à medida que eles assimilam a dimensão da vitória do partido Democrata

Os principais temas que impulsionam os mercados

• Onda azul com consequências: Os primeiros resultados apontam para avanços expressivos dos democratas, com projeção de 55 cadeiras no Senado e mais de 250 na Câmara dos Deputados, o que levanta dúvidas sobre a agenda de Donald Trump e a eleição de 2028.
• A IA se torna o saco de pancadas do mercado: Os futuros da NASDAQ caem 2,3%, em um forte movimento de venda e os compradores sentem dificuldade para encontrar um suporte dos preços.
• Ásia sentindo a pressão: O índice Nikkei do Japão cai cerca de 4%, enquanto o mercado acionário sul-coreano, fortemente concentrado em empresas de chips de memória, sofre forte pressão de venda.
• Os mercados Pepperstone de 24 horas registram atividade intensa: A AMD recua 5,9% em relação à máxima registrada após a divulgação dos resultados, enquanto a SpaceX e a Nvidia caem 7% e 4%, respectivamente, em relação aos picos da sessão asiática.
• Anthropic mostra resiliência relativa: O mercado pré-IPO da Pepperstone se recuperou de US$ 110,11 para US$ 115, apesar da fraqueza generalizada no setor de IA.
• O risco político passa a ser refletido nos preços dos ativos: Investidores reavaliam a desregulamentação, a tributação corporativa, o investimento em data centers e a perspectiva de um impasse fiscal.

Certamente não estamos em 2024, mas a escala da mudança nas intenções de voto nos EUA claramente abalou os mercados, forçando os investidores a reavaliar o risco político e as premissas que sustentam as avaliações dos ativos.

As projeções apontam para os democratas conquistando cerca de 55 cadeiras no Senado e mais de 250 cadeiras na Câmara dos Deputados, com mudanças significativas em redutos tradicionalmente republicanos. A Carolina do Sul deu um primeiro sinal da mudança no sentimento dos eleitores, seguida por relatos de avanços democratas no Kansas, no Texas, na Carolina do Norte e em várias disputas por cadeiras na Câmara.

Esses resultados levantam questões sobre a postura dos eleitores em relação ao desenvolvimento de data centers, aos retornos sobre o capital investido por provedores de nuvem de hiperescala, à política externa, à deterioração fiscal e à agenda mais ampla de Trump.

A onda azul em si pode não ser a surpresa. A magnitude da vitória é o que pegou os mercados desprevenidos.

A tentação será extrapolar esses padrões de votação para 2028. Mas, na política, dois anos é muito tempo. Os candidatos mudam, as condições econômicas evoluem e as prioridades dos eleitores mudam. Não há garantia de que o impulso político de hoje sobreviva até a próxima eleição presidencial.

Por enquanto, os mercados enfrentam um desafio mais imediato: como precificar uma mudança potencialmente significativa no cenário político dos EUA.

Incerteza política dificulta a definição dos preços nos mercados

A reação inicial foi uma reprecificação acentuada do risco, com os investidores tendo dificuldade para determinar o valor justo em setores expostos às políticas governamentais.

Entram na equação mais obstáculos à desregulamentação, a possibilidade de impostos corporativos mais altos após 2028 e maior fiscalização da expansão dos data centers. Também pesam possíveis mudanças nos cortes de impostos na área da saúde e nos gastos com defesa, o que tem implicações sobre o déficit fiscal.

Os mercados podem precificar uma mudança política. O que os mercados têm dificuldade para precificar é uma gama cada vez maior de resultados possíveis quando ninguém sabe quais políticas serão mantidas, ficarão paralisadas ou serão reescritas.

Essa incerteza amplia a gama de retornos possíveis e, naturalmente, aumenta a volatilidade.

A perspectiva de um Congresso mais propenso a confrontos também coloca as negociações fiscais em foco, especialmente um possível debate sobre o teto da dívida no primeiro trimestre de 2027. Um impasse prolongado pode causar turbulência significativa no mercado de títulos do Tesouro de curto prazo e nos mercados de financiamento em geral.

IA torna-se alvo de preocupação

As ações de tecnologia concentraram as vendas na Ásia, com os futuros da NASDAQ em queda de 2,3% e até as menores altas atraindo novas vendas.

As vendas têm sido particularmente visíveis em nossos mercados de ações dos EUA, negociados 24 horas por dia, especialmente nas ações de empresas de semicondutores e de outras empresas ligadas à IA. O índice SOXX pode enfrentar um dia difícil quando o pregão começar nos EUA.

Vamos de exemplo: a cotação da AMD em nosso mercado com negociação 24 horas subiu inicialmente para US$ 529,94 após a divulgação de perspectivas animadoras para os resultados trimestrais. No entanto, à medida que os resultados eleitorais começaram a ser divulgados, a cotação caiu 5,9% em relação àquela máxima.

A SpaceX caiu 7% em relação ao seu pico na sessão asiática, enquanto a Nvidia está em queda de 4% e testando os US$ 200. As vendas generalizadas de ações de empresas de IA e semicondutores sugerem uma abertura agitada do pregão regular nos EUA.

Quando as ações caem apesar de resultados sólidos, isso mostra que os investidores estão ajustando posições em função da incerteza política e do apetite ao risco, e não apenas dos fundamentos das empresas.

A pressão se estendeu por toda a Ásia. Os futuros do índice Nikkei e o à vista caíram cerca de 4% com volume elevado, enquanto o KOSPI caiu 3,4%.

A China e a Austrália resistiram melhor de forma comparativa, enquanto nossas projeções para a abertura dos índices de ações europeus, embora apontem queda, também sugerem relativa resiliência.

Anthropic mantém sua posição

O mercado de ações pré-IPO da Anthropic na Pepperstone inicialmente acompanhou a queda do setor de IA como um todo, mas desde então demonstrou notável força relativa.

Após atingir US$ 110,11, os compradores retornaram, elevando o preço para perto de US$ 115. Não há um novo catalisador óbvio por trás do movimento, sugerindo que a recuperação pode ser impulsionada em grande parte pelos fluxos de negociação.

O que chama a atenção é a capacidade da Anthropic de atrair compradores enquanto grandes provedores de nuvem e empresas de semicondutores já estabelecidos continuam sob pressão.

A atenção agora se volta para o esperado formulário S-1 alterado, com os traders buscando a faixa indicativa de preço do IPO, o número de ações oferecidas e o free float inicial.

Esses detalhes devem dar uma base muito mais clara para avaliar o prêmio ou desconto em nosso mercado pré-IPO em relação ao valor proposto para o IPO.

O ponto principal para os traders: O choque político atinge as apostas em IA

O dólar inicialmente enfraqueceu antes de encontrar compradores, enquanto o ouro, mesmo com bom desempenho no início do pregão asiático, devolveu seus ganhos apesar de uma queda acentuada nos rendimentos dos títulos do Tesouro.

Por enquanto, as ações estão suportando o maior peso da incerteza política, com a tecnologia e a IA no centro do ajuste.

A onda azul pode ter sido antecipada, mas sua escala forçou uma reavaliação de risco. A questão agora é se os mercados encontrarão um preço de equilíbrio rapidamente ou se a incerteza desencadeará outra rodada de liquidação.

Com o pregão do mercado à vista dos EUA ainda por começar, o verdadeiro teste de convicção ainda está por vir.

Boa sorte a todos...