Fed corta taxas em meio ao shutdown: o que vem a seguir para os mercados?

O que aconteceu

A sessão de ontem foi marcada pela reunião do Federal Reserve, na qual a autoridade finalmente reduziu sua taxa de política monetária em 25 pontos-base, deixando-a na faixa de 3,75%-4,00%, decisão que esteve em linha com as expectativas do mercado. Essa medida foi adotada em um contexto pouco usual, já que o fechamento parcial do governo privou a instituição de informações essenciais para medir a situação atual da economia norte-americana.

Nesse sentido, o presidente Jerome Powell destacou que, embora o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de setembro tenha indicado que a inflação se manteve em torno de 3%, o Índice de Preços ao Produtor (IPP) não foi publicado, o que impediu o banco central de ter um panorama mais claro sobre a dinâmica inflacionária nos EUA. Da mesma forma, a decisão foi tomada sem que fossem conhecidas as cifras das folhas de pagamento não agrícolas nem a taxa de desemprego de setembro, obrigando a autoridade a se basear em diferentes indicadores de emprego, que continuam apontando para uma fraca criação de novos postos de trabalho, mas com baixo dinamismo nos desligamentos — mantendo o mercado laboral em equilíbrio delicado.

Quanto ao comunicado, este mostrou um tom menos expansivo e revelou que a decisão não foi unânime: um conselheiro (Stephen Mirian) apoiava um corte mais agressivo de 50 pontos-base, enquanto o presidente do Fed de Kansas, Jeffrey Schmid, defendia não fazer nenhum movimento. Isso, somado aos comentários de Powell, que afirmou que “um corte em dezembro está longe de ser uma conclusão inevitável”, levou à moderação das expectativas para a próxima reunião. De fato, a probabilidade implícita de novas reduções da taxa básica caiu de 90% para cerca de 66% após a reunião, apontando para um mercado que começou a internalizar uma trajetória menos agressiva de cortes em comparação com dias anteriores.

Esse cenário pressionou a parte mais curta da curva de rendimentos do Tesouro norte-americano: as taxas de dois anos subiram cerca de 11 pontos-base, enquanto o dólar apresentou valorização generalizada, o que continuou prejudicando o preço do ouro, novamente pressionado para baixo durante a sessão.

Quanto aos principais índices acionários nos EUA, eles fecharam mistos, à espera da divulgação dos lucros corporativos de várias empresas, incluindo algumas das “sete magníficas”. No caso da Meta Platforms, apesar de superar as expectativas do mercado, a companhia afirmou que espera que seus gastos aumentem consideravelmente em 2026, ao mesmo tempo em que seguirá com seus planos de investimento em níveis históricos em inteligência artificial. Vale destacar que a empresa tem usado os lucros provenientes da divisão de publicidade para impulsionar seus ambiciosos planos em IA, o que deixou investidores apreensivos, pois qualquer fraqueza na receita publicitária pode moderar o entusiasmo em torno dessa narrativa. Por sua vez, a Microsoft Corporation também reportou um aumento maior do que o esperado nos gastos relacionados à infraestrutura para a indústria de inteligência artificial, o que gerou dúvidas sobre se esse investimento se traduzirá em maior crescimento de lucros no futuro.

Em resumo, a sessão deixou claro que a política monetária do Fed é condicional e que o ritmo dos cortes dependerá de dados que, até agora, são invisíveis devido ao fechamento administrativo, o que manterá a volatilidade nas taxas, no dólar e em ativos sensíveis à duração. Por outro lado, o ciclo de investimento em inteligência artificial continua sendo o motor do mercado acionário; sua liderança pode persistir, embora os altos gastos reportados por diferentes companhias tenham começado a gerar dúvidas sobre a capacidade de converter esse investimento em crescimento de lucros. Nesse sentido, vale destacar que, nos últimos dias, as altas observadas nos mercados se concentraram apenas em algumas empresas ligadas ao setor tecnológico, o que aumenta o nervosismo sobre a sustentabilidade dessa tendência e pode gerar volatilidade no futuro.

O que vem pela frente

Como já se tornou rotina, a divulgação de dados macroeconômicos nos EUA continua mínima devido à manutenção do fechamento parcial do governo. Assim, a atenção dos investidores se voltará para a publicação dos resultados corporativos de empresas como Amazon, Apple, Coinbase e Gilead Sciences, entre outras.