Macro Trader: La politica inizia a farsi sentire

Come è stato notato in molte occasioni, quest'anno ci sarà un numero maggiore di elettori che si recheranno alle urne in tutto il mondo. In totale, il 2024 vedrà elezioni in almeno 64 paesi, oltre all'Unione Europea, con quasi la metà della popolazione mondiale pronta a esercitare il proprio diritto democratico.

Naturalmente, la più significativa elezione, almeno a livello globale, sarà l'elezione presidenziale negli Stati Uniti a novembre. Anche se è ancora troppo presto per considerare questo un evento negoziabile in questo momento, specialmente considerando che i dettagli delle politiche sono ancora piuttosto scarsi, i mercati sono pronti ad affrontare una maggiore volatilità intorno al periodo elettorale.

Come si può vedere, la curva dei future del VIX presenta un 'dente' piuttosto notevole intorno alla scadenza di ottobre, il che implica che i mercati stiano prezzando un livello più alto di volatilità in vista del voto del 5 novembre.

Ciò che forse è ancora più interessante, però, è che non vi è alcuna previsione di un aumento della volatilità intorno alla scadenza del VIX di novembre, il che suggerisce che i mercati non stiano valutando il rischio di un prolungato processo post-elettorale, simile a quello visto nel 2020, quando il risultato non era noto per alcuni giorni dopo la chiusura dei seggi, ed è stato poi oggetto di varie contestazioni legali a livello statale e nazionale. Con l'impossibilità di escludere una situazione simile, forse i mercati stanno sottovalutando il rischio che il risultato delle elezioni non sia immediatamente noto.

In ogni caso, prima di allora, c'è la questione delle elezioni generali nel Regno Unito con cui confrontarsi, anche se, come suggeriscono attualmente i sondaggi, una maggioranza laburista potrebbe essere quasi scontata all'inizio di luglio.

Sebbene il risultato possa sembrare già scontato, anche in questa fase precoce, sembra probabile un aumento del volatilità man mano che ci avviciniamo al giorno delle elezioni, in particolare mentre i partecipanti si coprono rispetto ai due principali scenari di rischio legati alla sterlina britannica - il rischio al rialzo di una maggioranza sorpresa dei Tory e il rischio al ribasso di un parlamento in stallo.

Sebbene non sia un indicatore del futuro, uno sguardo alle recenti elezioni suggerisce che qualsiasi aumento della volatilità della sterlina britannica tende ad essere piuttosto breve intorno al giorno delle elezioni. Il panorama attuale suggerirebbe che potrebbe verificarsi nuovamente, in particolare con uno spazio di manovra fiscale così limitato e differenze nella politica fiscale tra i principali partiti praticamente inesistenti.

Naturalmente, non saranno solo questi due sondaggi a essere al centro dell'attenzione. Questa settimana il Sudafrica voterà in un'elezione generale, mentre all'inizio di giugno verranno resi noti i risultati delle elezioni indiane - le più grandi nella storia del mondo. Inoltre, questo fine settimana i messicani si recheranno alle urne, mentre presto inizieranno le votazioni per le prossime elezioni del Parlamento europeo, le prime dopo che il Regno Unito ha lasciato il blocco.

Naturalmente, questo pone la domanda su come - o se - ci si dovrebbe adattare al proprio stile di trading in occasione di eventi politici significativi.

Naturalmente, nulla in questi articoli dovrebbe essere preso come consiglio. Tuttavia, ci sono due considerazioni importanti quando si tratta di eventi politici che influenzano i mercati finanziari. La prima è il probabile aumento della volatilità, come già detto, che ovviamente ha significative implicazioni in termini di gestione del rischio, dato il potenziale elevato per movimenti di mercato a breve termine molto più grandi, man mano che vengono diffuse notizie legate alle elezioni.

In secondo luogo, a un livello più ampio, in termini di interpretazione dei risultati elettorali, la considerazione più importante è come l'esito si confronti con ciò che i mercati avevano scontato in anticipo rispetto al sondaggio. Questa divergenza potenziale è dove possono presentarsi opportunità di trading, e rischi, pertanto è importante prestare attenzione ai sondaggi d'opinione prima di un'elezione, al fine di valutare le aspettative di mercato in evoluzione.