تحذير من المخاطر: العقود مقابل الفروقات هي منتجات مالية معقدة وتنطوي على مخاطر عالية مع إحتمال خسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. 81.8٪ من حسابات مستثمري التجزئة يخسرون أموالهم عند تداول العقود مقابل الفروقات مع هذا المزود. يجب أن تفكر فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل العقود مقابل الفروقات، وما إذا كنت تستطيع تحمل مخاطر عالية بفقدان أموالك.
Indices

Playing further outperformance in US markets

Chris Weston
Head of Research
٢٨ شوال ١٤٤٤ هـ
Preview

In the past week, we’ve seen EURUSD finding sellers into 1.0800, and European equities underperforming that of the US. This makes sense given the unfolding economics and flows, and while the NAS100 is clearly loved, I see the probability skewed for further outperformance.

A tactical view on this theme is a Short EUSTX50 / Long NAS100

I like this ratio lower – this means I expect the NAS100 to continue to outperform the EU Stoxx 50. Where if both indices rise, I expect the NAS100 to rise at a faster pace. If they both fall, then the trade works if the NAS100 falls at a slower pace. 

I can currency adjust, so both legs are priced in USD terms – apples and apples. Again the ratio is falling, so it’s not just a EURUSD play. 

The trade case:

  • The trade already has momentum, so I'm not early – a body in motion stays in motion – while it is working, I see the risk skewed for further outperformance from the NAS100.
  • Europe is more reliant on China as a trade partner and Chinese growth is slowing – we’re not seeing a collapse by any means, but the data in China is consistently coming in soft.
  • A weaker CNY (yuan) will incentivise capital to move out of China and would represent a tightening of financial conditions – it will lift imported inflation but promote capital to move offshore.
  • European data is also consistently coming in soft vs expectations and in some cases the data is slowing markedly – German IP and factory orders for example.
  • Everyone is focused on the US falling into recession – I see a greater probability EU falls into recession later this year – the recent Eurozone loan surveys offer insight here and it wasn’t overly pretty.
  • EU inflation is still highly problematic, and the market still sees the ECB hiking another 50bp. Stagflation in any form is not good for asset values.
  • At a simplistic level the Fed are likely to become just that bit more dovish than the ECB – a positive for US assets.
  • EU banks are in relatively better shape than its US peers – however, we could see greater anxiety to hold EU bank equity into 28 June. Here EU banks need to repay E477B in TLTRO loans – about 6% of the ECB’s balance sheet – and represents a massive amount of capital that needs to leave the bank's balance sheets. 
  • This capital drain will almost certainly push up bowing costs for EU banks – a factor I don’t see priced into valuations.
  • Despite some constructive headlines around negotiations there are risks around the US debt ceiling – we all know how the saga ends and ultimately the ceiling will be lifted – however, if we do see increased market stress in early June, then it will impact EU equity too. 

As with any trade a stop loss represents how much risk I can take on – here, I would look to close when the ratio pushed above 0.34. Long/short strategies tend to have longer hold times.

المواد المقدمة هنا لم تُعد بما يتماشى مع المتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلال البحث الاستثماري وبالتالي يُعتبر تواصل تسويقي. بينما لا يُخضع لأي منع من التعامل قبل نشر البحث الاستثماري، لن نسعى للاستفادة قبل تقديمه لعملائنا.

لا تُمثل Pepperstone أن المواد المقدمة هنا دقيقة أو حديثة أو كاملة، وبالتالي لا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. البيانات، سواء كانت من جهة ثالثة أو غيرها، لا يجب اعتبارها توصية؛ أو عرض لشراء أو بيع؛ أو دعوة لعرض لشراء أو بيع أي أمان، منتج مالي أو صك؛ أو المشاركة في أي استراتيجية تداول معينة. لا تأخذ في الاعتبار الوضع المالي للقراء أو أهداف الاستثمار الخاصة بهم. ننصح أي قارئ لهذا المحتوى بطلب نصيحته الخاصة. بدون موافقة Pepperstone، لا يُسمح بإعادة إنتاج أو إعادة توزيع هذه المعلومات.