كيفية التداول حول قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)

بقلم: أحمد عسيري | استراتيجي أبحاث السوق

تلعب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) دورًا رئيسيًا في السياسة النقدية الأمريكية، حيث تؤثر على أسعار الفائدة وتؤثرعلى الأصول المالية. يقدم هذا الدليل نصائح حول كيفية التداول بناءً على قرارات اللجنة، مما يساعد المتداولين على فهم ردود فعل السوق لتحسين استراتيجياتهم.

تلعب أسعار الفائدة دورًا محوريًا في الاقتصاد، حيث تؤثر على مختلف جوانب الحياة اليومية، من الرهون العقارية وبطاقات الائتمان إلى الاستثمارات وأسعار الأسهم. يعد فهم هذه المعدلات أمرًا بالغ الأهمية لتحديد الاتجاهات الاقتصادية واتخاذ قرارات مالية مستنيرة .العوامل المؤثرة على أسعار الفائدة:

• التضخم: ارتفاع معدلات التضخم يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، حيث يطالب المقرضون بتعويض عن فقدان القوة الشرائية.

• النمو الاقتصادي: النمو الاقتصادي القوي يزيد من الطلب على الائتمان، مما يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع. وعلى العكس، خلال فترات الركود، يؤدي انخفاض الطلب على الائتمان إلى انخفاض أسعار الفائدة.

• السياسة النقدية: يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية (Federal Funds Rate) للتأثير على معدلات الفائدة الأوسع نطاقًا، بهدف إدارة التضخم وتحفيز النمو الاقتصادي.

التأثير على الاقتصاد

• أسعار الفائدة المنخفضة: تشجع على الاقتراض والإنفاق، مما يدفع عجلة النمو الاقتصادي من خلال جعل القروض أكثر سهولة للأفراد والشركات.

• أسعار الفائدة المرتفعة: تزيد من تكلفة الاقتراض، مما يؤدي إلى تقليل الإنفاق والاستثمار، وهو ما قد يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.

شهدت الأسواق تأثيرات ملحوظة لتغيرات أسعار الفائدة عبر التاريخ. على سبيل المثال، خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر لتحفيز الاقتراض والاستثمار، مما ساعد على دعم التعافي الاقتصادي. وعلى النقيض، في عام 2018، رفع الفيدرالي أسعار الفائدة أربع مرات للحد من التضخم المتزايد ومنع الاقتصاد من الانهاك.

تلعب قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) دورًا محوريًا في الأسواق المالية، حيث تؤثر بشكل مباشر على أسعار الفائدة، والسيولة، وتوقعات الاقتصاد. عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإنه يؤثر على تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد بأكمله.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) يؤثران أيضًا على الأسواق:

• التيسير الكمي (QE): يزيد السيولة عبر شراء الأصول، مما يدعم الأسواق المالية.

• التشديد الكمي (QT): يقلل السيولة عبر خفض حجم ميزانية الفيدرالي، مما يؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية.

أيضًا، فإن التوجيه المستقبلي (Forward Guidance) الصادر عن اللجنة بشأن التوقعات الاقتصادية يؤثر بشكل كبير على معنويات السوق. نبرة الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم، والتوظيف، والنمو قد تؤدي إلى تقلبات حادة مع قيام المتداولين بتعديل مراكزهم بناءً على التوقعات المحتملة للسياسة النقدية.

• الأسهم: رفع الفائدة يقلل من الإنفاق الاستهلاكي واستثمارات الشركات، مما يؤدي إلى تراجع أسعار الأسهم، في حين أن خفض الفائدة يحفز النشاط الاقتصادي وغالبًا ما يدعم الأسواق المالية.

• السندات: تتأثر عوائد السندات بشكل كبير بتغيرات أسعار الفائدة. ارتفاع الفائدة يؤدي إلى زيادة العوائد، مما يقلل من أسعار السندات، خاصة السندات قصيرة الأجل مثل اذونات الخزانة الأمريكية.

• العملات: عادة ما يقوى الدولار الأمريكي عندما يرفع الفيدرالي الفائدة، حيث تجذب العوائد المرتفعة المستثمرين الأجانب إلى الأصول الأمريكية.

• أسعار السلع: تؤدي ارتفاعات الفائدة إلى ضغط هبوطي على السلع مثل النفط الخام والذهب، حيث تزيد تكلفة الاحتفاظ بالأصول التي لا تحقق عوائد.

التداول حول قرارات FOMC يتطلب فهم توقعات السوق قبل الاجتماع. تشمل الأدوات الرئيسية لقياس هذه التوقعات ما يلي:

عقود الفائدة الفيدرالية المستقبلية (Fed Funds Futures)

هذه العقود تعكس توقعات السوق لمعدلات الفائدة الفيدرالية. يستخدم أداة الخاصة بـ CME لقياس احتمالية تغيير الفائدة، سواء بالرفع أو الخفض أو التثبيت في الاجتماعات القادمة.

أي انحراف عن التوقعات (مثل رفع/خفض أصغر من المتوقع) قد يؤدي إلى ردود فعل عنيفة في الأسواق. الاختلافات بين التوجيه المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي وتوقعات السوق قد تسبب تحركات حادة في أسعار الأصول.

• المعدل المستهدف الحالي هو النطاق الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. حاليًا، يقع هذا النطاق بين 4.75% و 5.00%.

• الاحتمالات تعكس الأداة توقعات السوق بشأن ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه القادم. في المثال أعلاه، بالنسبة لاجتماع 7 نوفمبر 2024، هناك انقسام بين احتمالين:

• احتمال 84.1% بأن يتم خفض الفائدة إلى نطاق 4.50% - 4.75% .

• احتمال 15.9% بأن يتم خفض الفائدة إلى نطاق 4.75% - 5.0%.

يستخدم المتداولون هذه الأداة لتوقع تأثير قرار الاحتياطي الفيدرالي على الأسواق المالية، لا سيما العملات، والسندات، والأسهم. يتم تحديثها باستمرار ببيانات السوق في الوقت الفعلي، مما يعكس تطور توقعات المتداولين مع صدور البيانات الاقتصادية الجديدة. وهذا يجعلها أداة قيمة لاتخاذ القرارات، خاصة عند بناء استراتيجيات تداول حول إعلانات الفيدرالي.

المؤشرات الاقتصادية

تؤثر تقارير التضخم، وبيانات البطالة، وتوقعات النمو على قرارات الفيدرالي، وبالتالي على أداة FedWatch:

• تقارير التضخم CPI و PCE: يراقب الفيدرالي عن كثب مؤشري CPI و PCE كمؤشرات على التضخم. إذا ارتفع التضخم فوق هدف الفيدرالي البالغ 2%، فإن ذلك يدفعه عادةً إلى رفع الفائدة لكبح النشاط الاقتصادي. أما إذا كان التضخم منخفضًا، فقد يلجأ إلى خفض الفائدة لتحفيز النمو.

• بيانات البطالة: يوازن الفيدرالي بين السيطرة على التضخم وتعظيم التوظيف. انخفاض البطالة قد يدفعه إلى رفع الفائدة لمنع الاقتصاد من الانهاك، في حين أن ارتفاع البطالة قد يدفعه إلى خفض الفائدة لتحفيز خلق الوظائف.

• بيانات وتوقعات النمو: نمو الناتج المحلي الإجمالي القوي قد يدفع الفيدرالي إلى رفع الفائدة للسيطرة على التضخم، بينما قد يؤدي تباطؤ النمو إلى خفض الفائدة لتحفيز الإنفاق والاستثمار.

عوائد سندات الخزانة الأمريكية

هناك ارتباط وثيق بين معدل الفائدة الفيدرالية وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين، حيث يعكسان توقعات السوق لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. عادةً، يرتفع عائد السندات لأجل سنتين عندما يتوقع السوق رفع الفائدة، وينخفض عندما يتوقع خفض الفائدة، مما يجعله مؤشرًا قوياً لاتجاه سياسة الفيدرالي.

فهم تقرير اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)

بينما يتم مراقبة سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي عن كثب، فإن المتداولين يولون أيضًا اهتمامًا كبيرًا بالبيانات المرافقة التي تصدر بعد كل اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. توفر هذه البيانات رؤى حول التوقعات الاقتصادية للفيدرالي وقد تتضمن تلميحات حول التغييرات المحتملة في السياسة النقدية المستقبلية. نظرًا لأن هذه التصريحات قد تحتوي على معلومات غير متوقعة، فإنها قد تفاجئ الأسواق، مما يؤدي إلى زيادة التقلبات. فهم دقائق هذه البيانات يساعد المتداولين على اتخاذ مراكز مناسبة قبل أي تحولات رئيسية في السياسة النقدية. العديد من المشاركين في السوق يتابعون التغييرات في بيان الفيدرالي مقارنة بالاجتماع السابق بحثًا عن إشارات توضح الاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة.

استراتيجيات التداول قصيرة الأجل خلال إعلانات الفيدرالي

اعتماد استراتيجيات تداول قصيرة الأجل خلال إعلانات الفيدرالي أمر بالغ الأهمية بسبب التقلبات التي تنتج عن هذه الأحداث. يمكن ملاحظة ذلك في حركة اليورو/الدولار الأمريكي بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 18 سبتمبر 2024.

في البداية، ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بقوة، في انعكاس مباشر لرد فعل السوق الفوري على إعلان خفض أسعار الفائدة. ويُرجح أن هذا الصعود جاء نتيجة توقعات المتداولين بتراجع قوة الدولار الأمريكي، إذ يؤدي انخفاض الفائدة عادةً إلى تقليص جاذبية العملة من خلال خفض العوائد على الأصول المقومة بالدولار.

لكن هذا الارتفاع لم يستمر طويلًا، إذ سرعان ما عكس الزوج اتجاهه وسجل مستويات منخفضة جديدة. ويمكن تفسير هذا التراجع الحاد بأن السوق بدأ في استيعاب التداعيات الكاملة لبيان الاحتياطي الفيدرالي. فعلى الرغم من قرار خفض الفائدة، ربما حملت نبرة البنك المركزي إشارات حذرة بشأن الأوضاع الاقتصادية المستقبلية، أو كشفت بعض تفاصيل البيان أن السوق كان قد سعّر القرار مسبقًا.

وخلال المؤتمر الصحفي، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن هذا التحول في السياسة النقدية لا يعدو كونه «إعادة ضبط»، وليس استجابة طارئة لأزمة أو لتباطؤ اقتصادي يفوق التوقعات. وبعبارة أخرى، مثّل خفض الفائدة خطوة نحو تطبيع السياسة النقدية بعد فترة من التشديد، وليس تحولًا مفاجئًا نحو التحفيز العاجل.

وعلى هذا الأساس، استقر الزوج لاحقًا داخل نطاق أعلى قليلًا. ويُعد هذا النوع من التقلبات أمرًا شائعًا عقب إعلانات الاحتياطي الفيدرالي، إذ يعيد المتداولون ضبط مراكزهم وتقييم المخاطر في ضوء التوجيهات الجديدة للسياسة النقدية.

يتطلب التداول أثناء إعلانات الاحتياطي الفيدرالي قدرًا كبيرًا من المرونة، إلى جانب تطبيق إدارة فعّالة للمخاطر. وفيما يلي أبرز الاستراتيجيات الشائعة التي يعتمد عليها المتداولون:

1- تقليص المراكز قبل الحدث:
يميل المتداولون غالبًا إلى تخفيف مراكزهم قبل صدور قرار الفيدرالي لتقليل التعرض للتقلبات المفاجئة. وبدلًا من فتح صفقات جديدة قبيل الإعلان مباشرة، قد ينتظرون صدور القرار وظهور رد الفعل الأولي للسوق قبل اتخاذ مراكز جديدة.

2- استراتيجية اختراق مستويات الدعم والمقاومة:
قد تتسبب إعلانات الفيدرالي في تحركات سعرية قوية. لذلك، يراقب المتداولون مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية، ثم يدخلون الصفقات عند حدوث اختراق واضح وحاسم في أحد الاتجاهين.

3- استراتيجية الأوامر المزدوجة (Straddle):
تعتمد هذه الاستراتيجية على وضع أمر شراء أعلى السعر الحالي وأمر بيع أدناه، بهدف محاولة الاستفادة من اختراق السعر في أي اتجاه بعد الإعلان، مع استخدام أوامر وقف الخسارة للحد من الخسائر المحتملة.

4- استراتيجية الانتظار والمراقبة:
يفضل بعض المتداولين الأقل تقبلًا للمخاطر انتظار استقرار السوق بعد الإعلان قبل الدخول في صفقات جديدة. ويساعد ذلك على تجنب الاختراقات الوهمية والتقلبات الحادة التي قد تحدث مباشرة بعد صدور القرار.

5- التركيز على أزواج العملات الرئيسية:
نظرًا إلى الدور المحوري للدولار الأمريكي خلال إعلانات الفيدرالي، يركز المتداولون عادةً على أزواج رئيسية مثل اليورو/الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. وغالبًا ما تشهد هذه الأزواج تحركات قوية، مع تمتعها بمستويات مرتفعة من السيولة، ما يجعلها محط اهتمام خلال هذه الأحداث.

استراتيجيات تداول السلع خلال اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)

يُنظر إلى الذهب غالبًا على أنه تحوط ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة، مما يجعله شديد الحساسية لاجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. أما أسعار النفط الخام، فهي ترتبط بشكل كبير بتوقعات النمو الاقتصادي. يتأثر كلا الأصلين بتغيرات معنويات السوق التي تحركها FOMC، خاصة فيما يتعلق بأسعار الفائدة، والتضخم، وتوقعات النمو. في 18 سبتمبر 2024، أظهرت أسعار النفط الخام والذهب حركات سعرية مميزة حول قرار الفيدرالي بخفض الفائدة. قبل الإعلان، انخفض النفط الخام بأكثر من 2% بسبب حالة عدم اليقين في السوق، في حين شهد الذهب ارتفاعًا طفيفًا حيث توقع المتداولون نبرة متحفظة من الفيدرالي. خلال الإعلان، تفاعل كلا الأصلين بقوة: ارتد النفط الخام بشكل طفيف، بينما سجل الذهب ارتفاعًا حادًا، مما يعكس زيادة الطلب على الأصول الآمنة. بعد خفض الفائدة، استقر النفط الخام مستفيدًا من انخفاض تكاليف الاقتراض، بينما استمر الذهب في الارتفاع مدفوعًا بضعف الدولار ومخاوف التضخم.

استراتيجية تداول الذهب الأساسية

قبل الإعلان: قد يتجه المتداولون الذين يتوقعون نبرة متحفظة من الاحتياطي الفيدرالي إلى شراء الذهب، في ظل احتمالات ضعف الدولار وارتفاع الطلب على المعدن النفيس. أما الإشارات المتشددة، فقد تدفع إلى فتح مراكز بيع نتيجة التوقعات بقوة الدولار.

أثناء إعلان الفيدرالي: يؤدي رفع أسعار الفائدة عادةً إلى الضغط على أسعار الذهب، بينما قد يدعمها خفض الفائدة. ويمكن للمتداولين على المدى القصير محاولة الاستفادة من التحركات السعرية السريعة، مع الانتباه إلى أن هذه الصفقات تنطوي أيضًا على مخاطر خسائر كبيرة.

بعد الإعلان: قد يحتفظ المتداولون الذين يتبعون الاتجاه بمراكز شراء لفترة أطول إذا جاءت الإشارات متحفظة وأسهمت في استمرار صعود الذهب.

استراتيجية تداول النفط الخام الأساسية

قبل الإعلان: قد تدفع توقعات النمو الاقتصادي القوي المتداولين إلى فتح مراكز شراء على النفط، في حين قد تؤدي النبرة المتشددة إلى زيادة الإقبال على مراكز البيع.

أثناء إعلان الفيدرالي: عادةً ما يضغط رفع أسعار الفائدة على أسعار النفط، بينما قد توفر قرارات خفض الفائدة دعمًا للأسعار.

بعد الإعلان: قد تتبع مراكز الشراء الإشارات التي تدعم التوسع الاقتصادي، بينما قد ترتبط مراكز البيع بأي مؤشرات على تباطؤ النمو أو انكماشه.

إدارة المخاطر عند التداول خلال أحداث اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)

هناك مجموعة من الإجراءات الأساسية التي ينبغي مراعاتها للحد من المخاطر، وتشمل:

حجم المركز: ينبغي للمتداولين تحديد حجم المركز بما يتناسب مع إجمالي المحفظة ومستوى تحمل المخاطر. ومن الأساليب الشائعة المخاطرة بنسبة تتراوح بين 1% و2% فقط من رأس المال في كل صفقة، بما يساعد على الحد من الخسائر الكبيرة.

أوامر وقف الخسارة: يُعد استخدام أوامر وقف الخسارة ضروريًا لتقليل الخسائر المحتملة. ويمكن تحديد هذه الأوامر عند مستويات استراتيجية، مثل أسفل مناطق الدعم الرئيسية أو أعلى مستويات المقاومة، لحماية المراكز إذا تحرك السوق في اتجاه غير متوقع.

تجنب الرافعة المالية المفرطة: رغم أن الرافعة المالية قد تضاعف الأرباح، فإنها تؤدي أيضًا إلى زيادة المخاطر. لذلك، قد يكون من الأنسب تقليل مستوى الرافعة المالية خلال أحداث FOMC، أو التداول من دونها، بهدف إدارة المخاطر بصورة أكثر فعالية.

تحليل السوق: تساعد المتابعة المستمرة للمؤشرات الاقتصادية ومعنويات السوق قبل الإعلان على تكوين رؤية أوضح. كما يسهم هذا التحليل في اتخاذ قرارات مدروسة وتعديل الاستراتيجيات وفقًا لتطورات السوق.

أفضل الممارسات لمتابعة أخبار الفيدرالي

تتطلب المتابعة الفعالة لأخبار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اتباع نهج منظم. وفيما يلي بعض الوسائل التي تساعد على مواكبة تطورات الاحتياطي الفيدرالي والاستجابة لها بسرعة:

تصريحات مسؤولي الفيدرالي: غالبًا ما تقدم تصريحات كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بين الاجتماعات مؤشرات بشأن توجهات السياسة النقدية المستقبلية. وتعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ثمانية اجتماعات سنويًا وفق جدول زمني محدد مسبقًا، ما يجعل متابعة هذا التقويم وسيلة مهمة للاستعداد للإعلانات الرئيسية.

• التقويمات الاقتصادية: تتيح منصات مثل Pepperstone جداول محدثة للأحداث الاقتصادية المرتقبة، إلى جانب التوقعات والبيانات المرتبطة بها، بما يساعد المتداولين على الاستعداد للأحداث المؤثرة في الأسواق.

• الخدمات الإخبارية: يمكن الاستفادة من منصات الأخبار المالية، مثل Bloomberg وReuters وCNBC، لإعداد تنبيهات فورية بشأن قرارات الاحتياطي الفيدرالي وخطابات مسؤوليه والتحديثات ذات الصلة. كما تتيح بعض المنصات المجانية، مثل PiQ، الوصول إلى أكثر من 100 مصدر إخباري، من بينها Reuters وBloomberg.

• متابعة المحللين والاقتصاديين: تسهم آراء الخبراء وتحليلاتهم في تفسير توجهات الاحتياطي الفيدرالي وتقييم آثارها المحتملة على الأسواق. وتوفر Pepperstone تحليلات معمقة تساعد المتداولين على الاستعداد للأحداث الرئيسية المحركة للأسواق. ويمكن متابعة رئيس قسم الأبحاث في Pepperstone كريس ويستن عبر منصة إكس باسم ChrisWeston_PS، واستراتيجي أبحاث السوق مايل براون باسم MrMBrown، ومحلل الأسواق المالية أحمد عسيري باسم Ahmad_Assiri_، للاطلاع على أحدث المستجدات الاقتصادية.