تكتسب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية أهمية لسوق العملات المشفّرة، لكن هذه المرة تختلف عن انتخابات 2024.
قد تشهد بيتكوين وإيثيريوم وسوق العملات البديلة عمومًا تقلبات ملحوظة مع انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر. لكن فرص التداول هذه المرة أكثر تعقيدًا بكثير مما كانت عليه بعد فوز ترامب في انتخابات 2024. ويأتي جانب كبير من الزخم وراء ابتكارات العملات المشفّرة اليوم من هيئتي SEC وCFTC، لا من الكونغرس.
بات لقطاع العملات المشفّرة حضورٌ راسخ في واشنطن. والسؤال هو: من سيضع الإطار التنظيمي الذي يحكم المرحلة المقبلة من نمو القطاع؟
تُسعّر أسواق التنبؤ بالفعل مكاسب كبيرة للديمقراطيين. لكن المفاجأة قد تكون أهم من النتيجة المعلنة، وقد يكون لحجم أغلبية أي من الحزبين في الكونغرس أثرٌ لا يقل أهمية عن الحزب الفائز.
قد لا تُحدث الأغلبية الضئيلة تغييرًا يُذكر. أما النتيجة الحاسمة، فقد تعيد ترتيب الأولويات التشريعية، وتعطي مؤشرًا أوضح إلى توجهات الناخبين قبل الانتخابات الرئاسية لعام 2028.
تظل بيتكوين مرتبطة بالتداول على أساس عوامل الاقتصاد الكلي، بينما ترتبط العملات البديلة أكثر بالتنظيم والابتكار.
لا ينبغي للمستثمرين افتراض أن تحسن البيئة التنظيمية سيؤدي تلقائيًا إلى ارتفاع سعر بيتكوين.
يتأثر تداول BTCUSD على نحو متزايد بعوامل الاقتصاد الكلي، باعتبار بيتكوين أصلًا نادرًا يُوصف غالبًا بالذهب الرقمي، وأداةً عالية الحساسية تعكس السيولة العالمية والإقبال على المخاطرة. وقد تسيطر تحركات مؤشر NAS100 وعوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار بسهولة على التفاؤل المرتبط بالانتخابات.
أما العملات البديلة، فلها اعتبارات مختلفة. تتأثر إيثيريوم وسولانا ورموز التمويل اللامركزي بدرجة أكبر بالقرارات التنظيمية المتعلقة بتصنيف الرموز، والتخزين (Staking)، وإتاحة الوصول للمؤسسات، والتداول اللامركزي. ويُضاف إلى ذلك الدعم المحتمل من النمو السريع للأسواق المرمّزة والعقود الآجلة الدائمة.
قد يشجع ازدياد الوضوح التنظيمي تدفقات رؤوس الأموال إلى هذه الأسواق، في حين قد تؤثر القيود الأكثر صرامة بشكل أكبر في الرموز الأصغر والأكثر مضاربة.
قانون الوضوح (CLARITY Act): لماذا تهم السيطرة على الكونغرس؟
كشف تعثّر تمرير قانون CLARITY عبر مجلس الشيوخ في سبتمبر عن الخلافات السياسية المحيطة بتنظيم الأصول الرقمية.
سعى مشروع القانون إلى توضيح مسؤوليات هيئتي SEC وCFTC، بما قد يقلل الضبابية التنظيمية أمام منصات التداول والتمويل اللامركزي والمستثمرين المؤسسيين.
قد تعيد سيطرة الجمهوريين على الكونغرس المفاوضات إلى مسارها، بينما قد يؤدي تقدم الديمقراطيين إلى تركيز أكبر على حماية المستهلك، ونزاهة السوق، والتمويل غير المشروع، والرقابة على تضارب المصالح المرتبط بالعملات المشفّرة.
لكن أيًا من النتيجتين لا يضمن إقرار التشريع.
فحتى توحّد السيطرة الجمهورية قد يواجه عقبات إجرائية في مجلس الشيوخ، إذ يتطلب تمرير معظم التشريعات 60 صوتًا لتجاوز التعطيل التشريعي. كما أن سيطرة الديمقراطيين لن تحول تلقائيًا دون إصلاحات تحظى بدعم الحزبين.
ويتمثل الفارق الأساسي في الفرق بين تشريع يرسّخ وضوحًا تنظيميًا طويل الأمد، ومبادرات تقودها الجهات التنظيمية قد تتمكن إدارات لاحقة من التراجع عنها.
الجهات التنظيمية تقود المرحلة التالية من تبنّي الأصول الرقمية.
بالنسبة إليّ، لا تقتصر الفرصة الأبرز على احتمال ارتفاع العملات المشفّرة بعد ليلة الانتخابات.
بل تكمن في التحول الهيكلي للأسواق المالية بفضل البنية التحتية القائمة على البلوك تشين، وتسريع التسوية، وتحسين حركة الضمانات، وإمكانية التداول على مدار الساعة.
تمضي مبادرات هيئة SEC بشأن ترميز الأصول، إلى جانب جهود CFTC في تطوير مشتقات الأصول الرقمية، قدمًا رغم تعثر التشريع في الكونغرس، مع تداعيات تتجاوز قطاع العملات المشفّرة بكثير.
الأصول الواقعية المرمّزة (RWA)، ولا سيما الأسهم: تسوية أسرع، ونقل أكثر كفاءة للملكية، وسهولة أكبر في نقل الضمانات.
العقود الآجلة الدائمة: إتاحة التعرض المستمر للأصول التقليدية والرقمية دون تواريخ انتهاء تقليدية للعقود.
العملات المستقرة: نقل رأس المال بسرعة أكبر بين منصات التداول وأنظمة الدفع وشبكات التسوية.
التمويل اللامركزي (DeFi): تعزيز التكامل بين الأسواق التقليدية والسيولة والتداول والإقراض على البلوك تشين.
هذا شكل مختلف جذريًا من تبنّي العملات المشفّرة. فالأمر لا يتعلق بالضرورة بأصل استثماري، بل بالبنية التحتية التي تدفع تطور الأسواق المالية.
وقد يتجه المستثمرون بصورة متزايدة إلى التداول ونقل الملكية وتسوية المعاملات عبر شبكات البلوك تشين، دون أن يختاروا صراحةً امتلاك إيثيريوم أو سولانا أو أي عملة مشفّرة أخرى.
تعمل البنوك الكبرى وأمناء الحفظ أيضًا على تطوير بنية تحتية خاصة قائمة على البلوك تشين. لكن توسّع ترميز الأصول لا يعني تلقائيًا زيادة الطلب على ETH أو SOL.
قد تؤثر التغيّرات السياسية في وتيرة إقرار القواعد، وقد تؤدي إلى فرض ضمانات إضافية. لكنني أستبعد أن تغيّر هذه التغيّرات الحوافز التجارية التي تدفع هذا التحول.
بالنسبة إلى المستثمرين، يتمثل السؤال الأهم في تحديد شبكات البلوك تشين التي ستستحوذ في نهاية المطاف على نشاط المعاملات والرسوم والقيمة الاقتصادية.
3 سيناريوهات لانتخابات التجديد النصفي الأمريكية وما تعنيه لمتداولي العملات المشفّرة
الاحتمالات التالية لقطات استرشادية من أسواق التنبؤ، وليست توقعات لنتائج الانتخابات.
فوز الديمقراطيين بأغلبية المجلسين (احتمال ضمني 60%): قد تؤثر الضبابية الأكبر بشأن تشريعات هيكلة الأسواق بدرجة أكبر في العملات البديلة الحساسة للتنظيم، ورموز التمويل اللامركزي، وأسهم شركات العملات المشفّرة، مقارنةً ببيتكوين. ومن غير المرجح أن تتوقف المبادرات التنظيمية القائمة لدى الجهات الحكومية تلقائيًا.
سيطرة الديمقراطيين على مجلس النواب والجمهوريين على مجلس الشيوخ (احتمال ضمني 29%): قد يتباطأ التقدم التشريعي، مع تشديد الرقابة والتدقيق. إذا كانت هذه النتيجة متوقعة على نطاق واسع، فقد يكون رد فعل السوق الفوري محدودًا نسبيًا.
احتفاظ الجمهوريين بأغلبية المجلسين (احتمال ضمني 10%): قد تعزز التوقعات المتجددة بشأن تشريعات هيكلة الأسواق أداء ETH وSOL ورموز التمويل اللامركزي والأسهم المرتبطة بالعملات المشفّرة. قد تؤدي نتيجة غير متوقعة إلى موجة صعود أولية قوية.
قد تصمد بيتكوين وإيثير نسبيًا بفضل وضوح وضعهما التنظيمي بدرجة أكبر، في حين تواجه الرموز الأصغر ضبابية أكبر بشأن تصنيفها وإمكانية وصول المستثمرين المؤسسيين إليها.
الخلاصة: ركّز على حركة الأسعار، لا على السياسة.
استثمر قطاع العملات المشفّرة بكثافة في بناء دعم سياسي من الحزبين، إدراكًا منه أن إقرار تشريعات راسخة يتطلب تعاونًا في واشنطن.
بالنسبة إلى المتداولين، قد يكون تمركز السوق المحفز الفوري لتحركات الأسعار. فارتفاع الرافعة المالية ومعدلات التمويل، إلى جانب تركز المراكز المفتوحة، قد يحوّل أي مفاجأة سياسية إلى تصفية واسعة للمراكز.
حجم الأغلبية في الكونغرس عامل مهم. وكذلك الفجوة بين التوقعات والواقع.
قد تحدد الانتخابات سرعة تطور تنظيم العملات المشفّرة والأصول الرقمية التي ستجذب رؤوس الأموال. لكن من غير المرجح أن تحدد ما إذا كانت الأسواق المالية ستواصل انتقالها إلى التداول على البلوك تشين.