港股回暖：美联储降息+中美谈判助恒指延续反弹

自10月初经历大幅回调后，恒指在全球流动性回暖及科技板块领涨的推动下，再度开启震荡上行。美联储如预期降息25个基点，而后香港金管局同步下调基本利率，为市场注流动性。与此同时，中美领导人在 APEC峰会会面，交易员对关税谈判取得积极进展的预期升温，风险偏好显著改善。

多重利好因素叠加下，港股今天迎来普遍高开，科技、资源与金融板块贡献突出：大型互联网和AI相关权重股回升，有色金属与新能源链因供应紧张与长期需求预期上涨显著，银行与保险则在业绩与利率预期改善下表现稳健。

科技与AI：估值重估的主战场

从行业表现来看，科技股无疑是带动本轮反弹的主力。英伟达市值突破5万亿美元的消息，再次引发交易员对AI叙事的热情押注，推动全球科技板块获得更高的估值溢价。

港股中与AI、云计算、终端硬件相关的龙头公司受益明显：京东、哔哩哔哩、快手等中概股普遍上涨超过2%，腾讯、阿里巴巴、美团等权重股均走强。此外，苹果供应链概念股如鸿腾精密，也因iPhone17系列在中国市场热销及潜在硬件升级需求而受到资金关注。

不过，交易员需谨慎两点：首先，英伟达及美股科技财报利好可能放大港股科技板块短期波动，但基本面支撑仍有待 11 月中旬陆续披露的业绩验证。

其次，宏观环境虽在改善，但终端需求尚未完全恢复，融资成本下降对利润的传导仍需时间，因此盈利兑现能力有限、估值支撑不足的成长股，在市场从情绪驱动转向业绩验证时，仍可能承压。

在此背景下，交易员短线可以关注盈利可见、现金流充足、研发投入持续，且估值合理的科技龙头。它们在政策边际改善与全球流动性回升的双重环境下，更有机会充当市场的“稳增长”支撑。相比之下，业绩波动较大或利润周期性明显的标的，则要避免在情绪波动中追高。

有色金属与金融：基本面与资金双重推动

除科技股外，资源与金融板块在本轮行情中也表现抢眼。

一方面，铜价因供应中断担忧而创下历史新高，带动江西铜业和中国铝业等资源股大涨。在更高的时间框架上，新能源、储能和电动车对铜的需求仍然强劲，而全球央行宽松周期也增强了大宗商品的“抗通胀+周期修复”逻辑。

这为恒指提供了额外支撑，尤其对资源与材料板块而言，流动性宽松将进一步强化企业利润修复的可持续性。

另一方面，金融板块在本轮行情中展现韧性。汇丰控股 10 月29 日绩后股价大涨逾4%，领跑银行股。其第三季度净利息收入年化增长近15%，说明其在利率下行周期中仍具备稳健的资产负债管理能力。全球融资成本下降也将有助于香港信贷活动回暖，银行业息差压力可望缓解。

此外，恒生银行、中银香港等龙头机构凭借强劲资本缓冲与高分红吸引力，成为“高股息+低估值”资金的首选。保险板块如友邦，也因收益率曲线回稳和投资回报改善而呈现边际修复态势。整体来看，金融板块为恒指提供了稳定支撑，在市场波动中起到减震作用。

恒指短期震荡偏强，关注中美谈判动态

总体来看，在科技股、有色金属和金融板块支撑下，港股短期有望维持震荡偏强格局。降息周期带来的流动性改善与中美关系的缓和预期，共同推动资金重回风险资产。

短期而言，若美国放缓对华关税措施或释放谈判善意，科技与出口导向型板块将直接受益，市场避险情绪有望显著降温。反之，若谈判陷入僵局或出现新的摩擦，短期内港股可能再度承压。不过，从近期美方在供应链和投资限制上的表态来看，政策态度正趋向理性务实，投资者对“局部缓和”的预期正在升温。对恒指而言，这意味着波动率下降、估值中枢有望上移。

中长期看，港股整体估值仍显著低于全球主要市场。若人民币汇率保持稳定、国内消费及制造业数据进一步改善，有助于恒指吸引更多海外资金配置，结构性上涨动能或仍有空间。