黄金展望：联储按兵不动，鹰派异议声起，关注非农报告！

过去一周，黄金继续围绕$4,000-$4,200区间震荡，等待方向催化。

周初，美伊暂停互袭消息推动金价高开，随后冲突反复令市场风险情绪降温，黄金一度回落。FOMC利率决议公布后，市场对美联储暂未进一步收紧政策松了一口气，加上日美协同干预压制美元，黄金重新反弹。不过，周五公布的数据整体偏空，限制了涨幅，最终黄金周线基本收平。

展望本周，地缘局势持续缓和以及美伊谈判重启，有望继续缓解油价带来的通胀压力，为黄金提供一定支撑。而真正决定黄金能否打破区间走势的，仍将是周五公布的美国7月非农就业报告。

技术面观察：六周区间鏖战，突破方向待定

从XAUUSD日线图来看，黄金已连续六周维持$4,000-$4,200区间整理。RSI接近50，反映当前多空力量相对均衡，市场缺乏明确方向。不过，随着震荡时间不断拉长，市场仓位持续累积，任何新的基本面变化都可能触发方向性突破。

短线来看，$4,000和$4,200仍是最值得关注的两个关键位置。若多头推动价格有效突破$4,200，上行动能有望进一步增强，下一目标关注$4,380附近。相反，若$4,000支撑失守，下方则关注$3,940-$3,960区域。

美联储按兵不动，但政策不确定性上升

7月FOMC会议最大的看点，并非维持利率不变，而是内部出现近年来最明显的分歧。

本次会议以9比3投票维持利率不变，创下2016年以来最大的单次会议异议，显示委员会内部对进一步加息的看法明显分化，鹰派压力存在。

与此同时，沃什在新闻发布会上表达控制通胀的决心，长端美债收益率极速走高。然而，他再次拒绝提供个人点阵图预测，也没有就未来会议释放明确前瞻指引。

对黄金而言，这意味着未来走势将更加依赖经济数据，而非美联储单方面的政策指引。如果未来数据继续强劲，加息预期升温，黄金作为非生息资产仍将面临压力。但政策路径缺乏明确方向，也意味着市场难以提前充分定价，美联储的不确定性本身反而为黄金提供了一定支撑。

值得注意的是，虽然长端美债收益率明显上升，美元却未同步走强，反映部分资金开始重新评估"美国例外主义"交易。美日汇率干预带来的美元回落，也为黄金下行提供缓冲。

美伊谈判重启，执行层面变数犹存

美伊停火协议事实上已逐渐失效，但双方上周末在地区调解方斡旋下，同意于本周二重新就霍尔木兹海峡管控框架展开谈判。

讨论内容包括伊朗保留部分收费权、建立联合监督机制，以及分阶段恢复商业航运等安排。消息公布后，市场对能源供应中断的担忧有所缓解，推动国际油价明显回落。

油价下跌缓解了市场对能源推升通胀的担忧，也使此前"油价上涨→通胀预期升温→加息预期强化→黄金承压"的定价逻辑暂时降温，为黄金提供了一定支撑。

不过，市场仍保持谨慎。目前谈判距离真正达成协议仍有相当距离。伊朗坚持保留对入港航道的控制权，而美方则对任何收费机制持保留态度，双方核心分歧尚未消除。一旦谈判再次陷入僵局，黄金价格波动可能再度放大。

央行持续买入，中国投资需求接棒

世界黄金协会最新数据显示，第二季度全球央行净增黄金储备同比增长62%，稳健的官方需求持续为黄金提供长期结构性支撑。

相比之下，中国黄金需求出现明显分化。

第二季度中国黄金总需求同比下降41%，主要受金饰消费疲弱以及黄金ETF资金流出影响。高金价抑制了消费需求，投资者的风险对冲和资产保值需求却依然旺盛，金条和金币的投资需求目前已占中国黄金总需求的66%。

总之，尽管高金价导致黄金的消费结构出现变化，但机构力量依然为价格筑底。

本周关注：非农就业报告是关键

整体而言，黄金过去一周仍处于震荡整理阶段。短期来看，美联储政策路径的不确定性，以及地缘局势变化，继续主导市场情绪。长期来看，全球央行持续购金仍提供坚实支撑。

本周最值得关注的事件，无疑是周五公布的美国7月非农就业报告。这也是9月FOMC会议之前最后一份完整的就业数据，或成为市场重新定价利率路径的重要依据。

目前市场预计，7月新增就业约8万人，高于前值5.7万人；失业率维持4.2%。

若新增就业明显超过10万人，且失业率维持4.2%或更低，市场对9月加息的预期可能进一步升温，美债收益率和美元有望继续走强，黄金或再次测试$4,000支撑。

相反，若就业数据延续6月疲弱表现，加息预期降温，叠加油价回落带来的利多效应，黄金有望受到小幅提振，并重新挑战区间上沿。