黄金展望：多空因素交织，区间震荡难破

近期黄金维持窄幅震荡格局。美国 6 月零售销售等硬数据表现稳健，消费者信心指数依然强劲，加之CPI数据显示通胀略高，种种迹象促使美联储维持谨慎立场。同时，美元走强以及美股的持续上涨，也在短期内削弱了黄金的吸引力。不过，市场对美联储独立性的担忧仍存，叠加地缘政治风险不断发酵，为金价提供了一定支撑，抑制了大幅回调的可能。

从日线图来看，尽管多空双方尝试突破，但黄金似乎被牢牢困在 3,300 美元到 3,360 美元之间。当前价格在 50 日均线附近的反应值得关注。如果此关键支撑被击破，黄金或将回落至3,300美元，甚至探至5月至6月的低点3,250美元。反之，若多头力量占据上风，3,360美元和3,400美元依然是重要阻力位。

关税风波与政策博弈影响避险需求

我认为黄金缺乏明确趋势的主要原因，在于市场上利空与利好消息交织，却未有单一力量能撼动整体格局。

以近期引发广泛关注的关税争端为例，随着8月1日临近，特朗普政府宣布对多个国家实施多项关税措施，包括对一系列东南亚国家征收19%至36%关税，对巴西征收50%，对欧盟征收15%至20%，同时对超过100个较小经济体统一征收略高于10%的关税。

尽管这些措施若全面执行，可能引发供应链重组和竞争格局变化，但多数市场参与者依然视其为典型的“先施压、后妥协”的谈判策略。话虽如此，欧盟据报正在准备针对美国服务业的潜在关税清单，以应对贸易谈判破裂。鉴于关税实施日前不确定性依然存在，不少投资者仍将黄金视作有效的对冲资产，保持一定配置。但美元指数近期持续走高，难以避免一些避险资金分流至美元资产，黄金的支撑力度小幅减弱。

除此之外，市场对美联储货币政策独立性的怀疑是支撑黄金表现的另一大因素。尽管特朗普不断找到新的论据施压鲍威尔，但市场仍然认为鲍威尔被提前离任的可能性较低。交易员不会忽视这一风险，但是在明确的换任时间表出现前，买入黄金增加对冲的必要性相对有限。

地缘政治与经济数据交织，黄金支撑依然稳固

对于黄金多头来说，地缘政治风险不容忽视。俄乌冲突持续，美方参与度不断加深。与此同时，加沙地区的停火谈判仍陷入僵局。一旦其中任何一个战线突然升级，黄金或因其“无主权避险资产”的特性而迅速受到追捧。

尽管外部风险逐步累积，美国经济却依然保持着韧性。6月零售销售全面超预期，初请失业金人数下降，住房开工和建筑许可等领先指标回暖，密歇根大学消费者信心指数也有所提升。再加上最新的 CPI 数据普遍升温，总体和核心通胀均创下年初以来新高，支持了美联储的观望立场。然而，年底前两次降息依然被市场定价。由于这些数据并未实质性改变市场对利率路径的预期，金价波动相对受控。

长期看，支撑黄金的基本面依旧稳固。各国央行持续买入黄金，而美国财政状况依旧混乱，这些都在为金价提供底部支撑。不过，随着英伟达获得出口 H20 芯片至中国的批准，美股再度受到提振，黄金市场的资金短线再次被抽离。

黄金或延续震荡，关注贸易谈判与财报影响

总体而言，黄金持续在$3,300到$3,360 之间震荡，表明市场正处于多空力量的平衡之中。关税更新和经济数据虽带来波动，但尚不足以引发趋势。除非美联储确认人事变动、美股遭遇大幅调整或地缘局势突然恶化，黄金才可能真正打破僵局、指引方向。但以现在的情况看，这些事件发生的概率极低，短线大概率延续盘整格局。

关税实施日之前，市场将持续关注美国的贸易谈判进展，尤其是欧盟和中国的态度。同时，中欧峰会7月24日即将在北京举行，双方可能就贸易摩擦、地缘政治和相互信任等多个方面展开对话。若双方展现出一定程度的妥协姿态，可能缓解部分市场避险情绪，从而令黄金承压。相反，若言辞继续趋于强硬，则可能为金价提供支撑。

另外，谷歌、特斯拉和英特尔将在周三美股盘后陆续公布业绩，且特朗普预计将于当天公布 AI优先政策。如果美股科技板块的财报表现高于预期，且政策利好热门 AI 股，那风险资产的走高可能会进一步削弱黄金的短期表现。