S&P 500 resiente los incrementos en los rendimientos de la renta fija

Continúa resonando el futuro inflacionario y con ello los mercados de renta variable se ajustan a la rápida adaptación que ha tomado lugar en el frente de renta fija.

En esta situación, los bonos continúan siendo fuertemente ofertados, añadiendo momentum adicional al rendimiento ofrecido por parte de la renta fija. Por el otro lado, la renta variable se encuentra penalizando a aquellas compañías las cuales previamente se habían beneficiado de un bajo costo del dinero (sector tecnológico).

Vale la pena mencionar que, el arranque de semana, ha presentado una jornada donde claramente se ha reflejado dicho ajuste de carteras.

Dentro de los “ganadores” en el frente bursátil se encuentran los sectores más apegados al ciclo económico o con actividades relacionadas al frente de materias primas.

En cuanto al mercado, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años se ubica en su nivel más alto en un año y cotizando en las cercanías del 1.40%.

Rendimiento bono estadounidense 10 años:

Para el frente bursátil, el S&P 500 ha sido incapaz de mantener la raya en los 3,900 puntos y se encuentra cotizando de momento en torno al nivel de 3,876. La dinámica previamente mencionada, donde el ámbito tecnológico se encuentra siendo el mayormente penalizado, puede ser reflejada en la operativa registrada por parte del Russell y el Nasdaq 100, donde el ámbito tecnológico perdió más de 2% durante el arranque de semana, mientras que, el índice más apegado al ciclo económico (Russell 2000), se encuentra tan solo recortando 0.70%.

Dicha discrepancia operacional puede ser más claramente identificada cuando implementamos un análisis de fuerza relativa entre ambos índices.

Fuerza relativa Nasdaq 100 / Russell 2000:

Aquí claramente podemos observar que, cuando se presentó el colapso en los rendimientos por allá del pasado mes de marzo, cuando la Fed había procedió a implementar prácticamente recortes totales al costo del dinero, el frente tecnológico fue ampliamente beneficiado. Posteriormente, cuando el perfil inflacionario comenzó a tomar lugar bajo perspectivas de reactivación económica a través de la implementación de vacunas y posibles nuevos apoyos fiscales, los rendimientos comenzaron a reactivarse, desatando así un rebalanceo hacia el frente más apegado al ciclo económico (Russell 2000).

Por consiguiente, si queremos obtener un poco de mayor claridad hacia dónde se dirige el ámbito bursátil, aquí tendremos que monitorear cuál es el futuro para el frente de renta fija.

Gráfico semanal rendimiento bono estadounidense a 10 años:

Apoyándonos del análisis técnico, podemos observar que, tras la ruptura del retroceso de Fibonacci de 23.60% de la operativa bajista iniciada a partir del 2018, el perfil continúa siendo constructivo para los rendimientos de los bonos. Como objetivo inicial, esto debería llevar al US10Y hacia el nivel de 1.46% (óvalo naranja).

Tomando en consideración como esto ha afectado al frente bursátil, por consiguiente, aquí podríamos esperar que esto continúe favoreciendo al frente ligado al ciclo económico, y limitando al perfil tecnológico.

Si bien es muy probable que se presente una ruptura del retroceso de Fibonacci de 38.20%, aquí uno de los factores que va a comenzar a resonar es como la Fed podría reaccionar a dichos niveles de rendimientos elevados.

Una de las herramientas las cuales fue mencionada anteriormente, aunque una la cual no obtuvo real tracción, fue el control de la curva de rendimientos.

Si esta llega a ser implementada en algún momento, con la finalidad de continuar proporcionando condiciones de mercado expansionistas, esto podría afectar la dinámica que comentamos previamente durante al arranque del artículo.

Obviamente, para esto todavía habrá que esperar y lo preferible es buscar oportunidades en línea con la dinámica prevaleciente. Aquí los principales representantes de esta operativa de mercados serán las materias primas, divisas de países con amplia exposición al frente de materias primas, y compañías ligadas al ciclo económico.

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Análisis técnico S&P 500:

Gráfico diario S&P 500:

Para el mercado a mayor amplitud, el S&P 500 ha quebrantado el soporte proporcionado por nivel psicológico de los 3,900 puntos y, por ende, ahora la perspectiva yace en una continuidad bajista hacia los máximos de enero en los 3,865 puntos (línea horizontal verde).

De quebrantarse este nivel de precios a la baja, ya no hay nivel de apoyo considerable sino hasta la resistencia del previo canal ascendente que había estado en vigor durante la segunda parte del 2020 (óvalo amarillo).

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