El dólar estadounidense opera por quinto mes consecutivo a la baja ¿Qué está pasando?

El dólar estadounidense presenta una operativa desfavorable durante la jornada de cierre de mes.

De esta manera, el billete verde cierra el periodo de agosto con pérdidas superiores al uno por ciento y acumulándose así a una dinámica bajista que ha atormentado al dólar durante los últimos cinco meses. Contablemente, este cambio operacional, el cual comenzó a partir del mes de marzo, le ha restado un valor superior al 10% al dólar.

Causalmente, este detrimento en el dólar se debe principalmente a tres causas. Riesgos políticos, diversificación operacional, y pérdida de superioridad en cuanto a diferencial de tasas de interés. Donde este último factor ha vuelto a pesar en el USD luego de que la Fed optará por acentuar el perfil expansionista durante su última reunión en el simposio de Jakcosn Hole.

Abordando la primera causa, como muy probablemente ya sabemos, el cierre del 2020 trae consigo un evento de suma importancia política, las elecciones presidenciales en Estados Unidos. Cómo tal, el evento de manera inherente acarrea consigo incertidumbres y, por consiguiente, esto tiende a restar atractivo a cualquier instrumento financiero. Si a esto le añadimos que de momento un cambio de partido es lo que sugieren las encuestas, con los demócratas siendo conocidos como una representación política con fines más sociales y menos enfocados en los negocios, por consiguiente, esto ha pesado adicionalmente en el brillo del dólar. Hay que recordar que incrementos en los impuestos vuelven menos rentables a las compañías y, por ende, menos atractivo invertir en compañías de dicha nación y así, de esta manera, un menor flujo hacia el USD.

Fuente: The Economist

En cuanto al segundo factor, y este arraigado a la pérdida de incentivos generados por los otros dos, los inversores han procedido a buscar inversiones alternas al dólar estadounidense. Apoyando así a los fuertes rallys que hemos visto en el GBP/USD y el EUR/USD, por mencionar algunos casos.

La dinámica monetaria, la cual cambió fuertemente a raíz de las complicaciones económicas que presentó la crisis de salud del COVID-19, ha desfavorecido ampliamente la atracción del dólar. Como bien recordamos, previo a este desfortuno, el dólar mantenía un dominio frente a prácticamente las demás divisas principales.

Los últimos comentarios por parte del jefe de la Fed, Jerome Powell, tampoco han apoyado al mejor posicionamiento del dólar luego de que su nuevo mandato de control inflacionario sugiriera que las tasas de interés se establecerán en niveles bajos por un mayor tiempo.

Puesto todo esto en conjunto, y donde de momento no se esperan cambios significativos en esta dinámica, la perspectiva continúa siendo desfavorable para el USD. El escenario que podría cambiar este perfil sería que Donald Trump lograra la reelección, una vacuna en contra del Coronavirus restableciera el desarrollo económico y que esto, en conjunto con la política monetaria actual, desatara fuertes incrementos inflacionarios.

Gráfico diario DXY

Técnicamente hablando, el dólar estadounidense se encuentra en un nivel de extrema importancia, los mínimos del 2020 (línea horizontal roja). De extenderse la operativa por debajo de este nivel, la cosa se presenta bastante oscura para el billete verde.

Gráfico semanal DXY

Cómo nos percatamos en el temporal semanal, los mínimos actuales del 2020 se encuentran en un área de soporte establecida por los mínimos del 2015 / 2016. Al haber ya quebrantado a la baja la directriz alcista proveniente de los mínimos del 2011, por ende, de caer por debajo de los niveles actuales, la dinámica ya no presenta nivel de soporte de relevancia sino hasta los mínimos del 2018 (área roja).

En este escenario, el índice del dólar estaría encaminándose a una depreciación adicional de aproximadamente 5%.