ديناميكيات متوازنة: الوظائف والتضخم و الفيدرالي
عدت اليوم للعمل بعد ويكند أسترالي مطول تزامن مع عيد الأضحى ، والأسواق بطبية الحال ، مستمرة في الهرولة. مخرجات بيانات سوق العمل متناسقة مع التوقعات عند 139 الف وظيفة في مايو ويفرض سيناريو جولويلوكس.
تداولات مطلع الاسبوع إنعكاس للبيانات الاقتصادية والتي تشير الى ان الأحداث ليست ساخنة لدفع الفدرالي لاستجابة وردة فعل ولا باردة لاعاقة النمو لكن هناك تيارات متقاطعة تحتاج متابعة. تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة والذي اضاف 139 الف وظيفة في مايو متجاوزا تقديرات السوق بشكل هامشي. ومعدل البطالة عند 4.2 في المئة - كما هو متوقع - مما يبرز صلابة سوق العمل رغم الضبابية الناتجة عن السياسات الجمركية التي تبدو مؤثرة على وتيرة التوظيف مقارنة بالاشهر الماضية ، ولكن افضل مما كان يُخاف منه.
في الوقت نفسه تبقى توقعات التضخم الأمريكي والمنتظرة - غداً الاربعاء - عند 2.5 في المئة في مؤشر اسعار المستهلك كلل ، وجوهر المؤشر الذي يستثني الطاقة والطعام عند 2.9 بالمئة. بيانات بلومبرغ عن توزيع توقعات الاقتصاديين اظهرت ان الرقم الوسيط لمعدل التضخم السنوي في مايو يرتكز عند 2.5 في المئة. هذا الاجماع الضيق يعني ان المفاجأت سيكون لها تأثير بربما اكبر وخصوصا في سوق الدخل الثابت والسندات. في التطبيق العملي قراءة معدل 2.5 في المئة تعزز قدرة الفدرالي على نهج الانتظار والترقب لكنها تؤكد في الوقت ذاته صعوبة ممارسة التيسير على المدى القصير.
هذا المزج بين تراجع طفيف في زخم التوظيف وتضخم محصور يعطي الذهب استمرار لقاعدته المتينة والمعززة بالتوترات التجارية. فقد حافظ السعر على مستويات 3300 دولار للاوقية بعد تراجعات من مستويات اعلى على سردية سوق العمل الصحي نسبياً. من منظور تكتيكي متوسطات 50 يوم هي المنطقة المفضلة لبناء مراكز وارتد منها اخر 8 مرات وهي تشير الى الى نطاق 3250 ومن المحتمل ان يسيطر المشترين قبل هذا المستوى كما كان الحال في اخر اسبوع من مايو.
على صعيد الاسهم ، فقد شهد مؤشر اس اند بي 500 صعودا الى 6000 نقطة واغلاق اعلى من هذا المستوى ، اي ان السوق على بعد نحو اثنين في المئة من القمم التاريخية. وفي الوقت ذاته تكاد تقلبات السوق تختفي او تنحصر بشكل ملحوظ فقد استمر المؤشر ثماني جلسات من تسع دون تقلب يفوق 0.6 في المئة في اي اتجاه مما يعكس هدوءا استثنائيا في ظل سياق عالمي مليء بالتحديات. هذه الهدنة السوقية تمنح مجال لاستراتيجيات تتبع وملاحقة الاتجاه في ظل رد فعل السوق بأن البيانات الاقتصادية التي لا تظهر شيء مكسور، يعني استمرار الاتجاه. لكن هذا التوجه بالتأكيد يحمل مخاطر الانكفاء المفاجئ اذا ظهر محفز جديد يكسر الجمود. وهو على الاغلب قادم من سياسات البيت الأبيض.
اما على جبهة المفاوضات التجارية ، فعقدت جولة جديدة من المحادثات الاميركية الصينية بلندن في بهدف احياء وقف اطلاق النار الجمركي الذي اوجع سلاسل الامداد وحركة التجارة. وفد الولايات المتحدة برئاسة وزير الخزانة ووزير التجارة يبدو انهم يستهدفون رفع قيود تصدير المعادن النادرة للصناعات. ورغم تراجع صادرات الصين الى الولايات المتحدة في مايو الا ان اللغة المتفائلة التي اطلقها الجانبان من لندن اشارت الى امكانية تسوية قد تحفز الاستمرار بأخذ مخاطر إضافية للترند الحالي.
بجولة سريعة بين تباطؤ متوقع في خلق الوظائف وتركز توقعات التضخم وتماسك الذهب شبه الثابت وهدوء الاسهم الممتد يتضح ان الاستراتيجية المثلى حاليا تكمن في الاستفادة من بيئة التوازن مع اعداد مراكز طوارئ للحواجز التحفيزية. انهيار في المفاوضات التجارية قد يعيد التقلبات ويضغط على العوائد ويعيد توزيع الاصول بعيدا عن الاصول الحساسة. اما بشأن اجتماع الفدرالي ، فتثبيت الفائدة دون تغيير في يونيو عند نطاق 4.25 الى 4.50 في المئة سيعزز الاطار الحالي.
هذه التوقعات ايضا مدعومة بمنحنيات المقايضة الى صفر احتمال لاي تحرك في يونيو مع توقع اول خفض بمقدار 25 نقطة أساس في اكتوبر ونحو تخفيضين بحلول نهاية العام. هذا الاجواء تؤكد نهج الانتظار والترقب للفدرالي الى ان تتضح مسارات التضخم والتوترات التجارية.
لا تُمثل Pepperstone أن المواد المقدمة هنا دقيقة أو حديثة أو كاملة، وبالتالي لا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. البيانات، سواء كانت من جهة ثالثة أو غيرها، لا يجب اعتبارها توصية؛ أو عرض لشراء أو بيع؛ أو دعوة لعرض لشراء أو بيع أي أمان، منتج مالي أو صك؛ أو المشاركة في أي استراتيجية تداول معينة. لا تأخذ في الاعتبار الوضع المالي للقراء أو أهداف الاستثمار الخاصة بهم. ننصح أي قارئ لهذا المحتوى بطلب نصيحته الخاصة. بدون موافقة Pepperstone، لا يُسمح بإعادة إنتاج أو إعادة توزيع هذه المعلومات.