全國人大展望：破關稅困局，助科技崛起

白宮近期宣布對中國進口商品加徵10%的額外關稅，使自3月4日起整體關稅稅率可能上升至約40%，遠超市場預期。美國的強硬政策無疑加劇了中美貿易摩擦，也對出口企業和全球供應鏈穩定性構成衝擊。

同時，國內方面，多年低迷的房地產市場仍未能有效釋放消費潛力，加之私人部門投資意願不足和長期低通膨狀態暴露出內需不足的隱患，使得經濟整體活力受到製約。如何在此背景下實現穩健成長、促進轉型成為政府亟待解決的兩大問題。

會議聚焦：關稅應對、財政刺激、科技扶持

針對外部貿易摩擦，中國當局表示已經在明確討論反制措施，以對沖美國加徵關稅帶來的風險。同時，穩定人民幣匯率、增強與其他貿易夥伴的合作等措施，也將納入整體因應框架，緩和國際貿易緊張局勢對國內經濟的負面影響。

在專注於指引宏觀經濟發展方向的全國人大會議上，相較於直接的反制措施，有關加大財政政策刺激和助力科技企業發展的內容是交易員更有希望聽到的重點。

在堅持「穩定成長」並維持GDP成長目標在5%左右高點的前提下，為了應對內需不足和通貨緊縮風險，會議可能將通膨目標首次下調至約2%。在此基礎上，政府可望透過擴大預算赤字、增加特殊長期國債和地方政府專案債發行額度，以及繼續推動債務置換和銀行資本注入，為基礎建設、製造業升級和消費支持提供資金保障。

另一個重要議題是扶持科技和高新科技產業的發展。自1月以來，DeepSeek與阿里巴巴等企業在技術創新與資金投入上持續發力，讓市場看到了科技與人工智慧領域的巨大潛力。為了打破出口和製造業拉動經濟成長與房地產及內需拖累形成的「雙速成長」局面，政策制定者可望出台更為針對性的扶持措施，如優化研發投入、改善金融支持條件，並為重點科技企業提供專案政策支援。

這些措施不僅能增強產業鏈自主可控能力，降低對外部關鍵技術的依賴，也有助於激發經濟轉型升級的新動能。這也有利於當局實在民營企業家座談會上釋放的正面訊號，在更廣泛的基礎上，提振私部門表現。

同時，當局或將繼續關注房地產市場調控，透過推動棚戶區改造、城中村升級和庫存房回購等措施，確保房價和市場信心保持穩定，從而拉動內需。

市場預期與風險事件

政策公佈後，市場對全國人大會議的解讀將直接影響投資人情緒和市場趨勢。尤其是恆生指數等中國資產，將在政策細節明確後出現較大波動。若中國當局傳遞出明確的反制關稅措施，並且會議加大財政支持的信號，市場信心可望得到提振；反之，若措施過於保守或政策執行不力，則可能加劇市場的不確定性，導致資金流出和資產價格下跌。

此外，會議後仍存在多項中美貿易風險催化因素。美國方面，對中國低值免稅政策的調整、4月初公佈的「美國優先貿易政策」調查結果，和「互惠關稅」推進可能引發新一輪關稅上調，對中國經濟復甦構成衝擊。另外，TikTok禁令執行延期問題懸而未決，若局勢進一步惡化，或將對中美貿易關係構成壓力。

中國方面，CPI、出口和工業生產等經常性數據、 4 月發布的第一季 GDP，以及當月底的政治局會議值得關注。這些風險因素要求政策制定者在未來幾個月內保持高度敏感，如果這段期間經濟成長放緩、通縮問題惡化，或貿易緊張局勢加劇，我們有望看到新一輪刺激措施。

整體來看，儘管內外環境複雜多變，全國人大會議仍為政策調整提供了重要機會。透過明確宏觀目標、加強財政支持和扶持科技創新等措施，政府旨在為經濟發展建構穩固支撐，同時化解短期衝擊、促進長期結構優化。

對交易員而言，短期波動大機率加劇，而政策落實的效果及後續風險事件的發展，將決定市場信心與經濟走向。