黄金展望：价格深陷多空拉锯，关注地缘进展与美股业绩！

过去一周，黄金整体呈震荡上行走势，但随着美伊谈判破裂，价格低点重新回落至$4,660附近。通胀担忧的升温对黄金形成压制，而经济放缓预期以及央行持续购金则在下方提供支撑。

展望本周，地缘冲突进展仍是主导黄金走势的核心变量。市场将重点关注冲突方是否重启谈判，以及霍尔木兹海峡的通航情况。此外，美股财报季的表现亦可能通过风险偏好渠道，对金价产生间接影响。

技术面观察：跳空低开受支撑，盘整格局未打破

从 XAUUSD 日线图来看，上周多头推动价格中枢稳步抬升。价格周中一度突破$4,800并测试$4,850，但最终未能有效站稳。

周一开盘，金价跳空低开约 1.9%，但在$4,660一线获得支撑，随后盘中逐步修复跌幅。若买盘动能延续，上方$4,800及$4,850–$4,900区间仍为主要阻力区域。下行方面，若价格跌破$4,660，则需关注$4,600及$4,550一带的支撑力度。

在地缘消息迎来重大更新之前，黄金或持续在$4,600 和$4,850 区间震荡，等待方向确认。

谈判破裂拖累金价，通胀担忧限制上行

本轮黄金上行动能受挫的核心，在于地缘预期的逆转与通胀压力的强化形成共振。周末美伊谈判无果而终，直接打破了市场此前对局势缓和的押注。

在伊斯兰堡的会谈中，双方在核设施处理及霍尔木兹海峡控制等关键议题上分歧明显。随后，特朗普表示计划于周二澳东时间午夜封锁霍尔木兹海峡，并增派扫雷艇；而伊朗亦明确回应反制。

双方持续博弈，再度抬升了地缘风险溢价，并通过能源供给渠道迅速传导至通胀预期。

更关键的是，这种冲击已经反映在实际数据中。美国3月CPI环比大幅上升0.9%，显著高于前值0.3%，创下2022年6月以来最大涨幅，其中汽油涨幅创1967年以来纪录。

虽然核心通胀暂时保持稳定，但在地缘冲突持续的背景下，成本向下游传导的风险正在累积。市场开始重新定价“更高利率维持更久”的路径，这对黄金构成了实质性压制。

因此，无论是谈判破裂引发的预期修正，还是通胀数据走强所带来的政策约束，都在强化同一条主线——在鹰派利率路径下，黄金作为非生息资产，短期难以打开上行空间。

需求冲击引起关注，央行买盘支撑黄金

尽管地缘消息反复对市场情绪形成扰动，但黄金并未出现趋势性回落。价格韧性更多来自于需求端对经济放缓的再定价，以及央行持续增持黄金的结构性支撑。

随着冲击持续时间延长，能源价格从短期波动逐步演变为持续性的成本抬升。在担忧通胀高企的同时，市场也开始重新评估其对居民实际收入与终端消费的侵蚀。这一过程中，叙事可能由“通胀压力上行”逐步切换至“增长动能放缓甚至衰退风险上升”。

如果市场进一步转向增长风险主导的交易框架，股市与信用市场反映融资条件收紧压力，市场对美联储路径的定价也可能发生调整——从单一的鹰派预期，转向“短期维持谨慎、但中长期存在放松空间”的双阶段逻辑。

在这种情景下，黄金的风险对冲属性有望被激活。尽管当前仍处于早期阶段，但尾部风险本身已对价格形成支撑。

从更长期视角来看，去美元化背景下的央行购金趋势仍在延续。中国央行已连续第17个月增持黄金，并创下一年多以来的最大单月增幅。这一结构性需求在地缘波动之外，为金价提供了稳定的底层支撑。

关注谈判重启和财报发布

总的来说，黄金短期大概率仍维持区间震荡格局，$4,600与$4,850水平的价格反应尤为关键。当前美伊谈判破裂叠加通胀数据走强，对上行空间形成压制，而经济放缓预期与央行持续购金则在下方提供支撑。

地缘局势发展是影响黄金走势的关键变量。尽管各方尚未明确下一轮谈判时间，但整体表态仍保留通过外交途径解决冲突的空间。如果在停火窗口期内重启对话并取得实质进展，通胀预期有望边际回落，从而对黄金形成阶段性提振。

反之，若本周未见明显进展，地缘博弈可能延长并维持高频扰动，黄金或继续陷入震荡整理格局。

与此同时，由于本轮冲突以来黄金表现更加接近风险资产，美股财报发布亦可能通过风险偏好渠道间接影响金价。对于即将发布业绩的银行板块来说，如果盈利受到贷款需求走弱与信用质量承压的拖累，而交易和投行等业务收益不足以对冲负面影响，可能对整体美股情绪形成压制，并进一步传导至黄金。

因此，未来一周市场仍将处于高波动环境之中，节奏判断与仓位管理的重要性将进一步上升。