上周黄金遭遇剧烈抛售。油价上涨加剧通胀担忧，科技股抛售则可能引发部分交易员去杠杆或追加保证金需求，令黄金即使在美债收益率大幅回落的背景下，仍未获得明显支撑。
本周市场将迎来密集的事件风险。包括美联储在内的五大央行将先后公布利率决议，美国GDP与PCE通胀数据，以及大型科技股财报也将接连登场。这些事件将共同检验黄金能否摆脱近期的下行压力。
技术面观察：$4,000 关口能否重新站稳？
黄金上周抛压明显，累计下跌约4%，创下6月以来最大单周跌幅。
从XAUUSD日线图来看，金价跌破9月末以来的$4,100-$4,200震荡区间后，周五盘中一度下探至$3,975附近，刷新约三个月低位。当周收盘失守$4,000整数关口，短线技术结构明显转弱。
鉴于$4,000是重要心理价位，且此前多次吸引逢低买盘，这一水平成为判断金价能否企稳的重要分水岭。
如果金价能够迅速收复$4,000并重新站稳，上方关注$4,066及$4,100-$4,110区域。只有进一步突破这一阻力带，才有望缓解近期下行压力，并为向$4,200反弹创造条件。
反之，如果黄金持续受阻于$4,000下方，交易员需要关注上周低点$3,975附近。一旦有效跌破，可能测试$3,940-$3,960支撑区域。
考虑到黄金近期跌幅较大，短线出现空头回补或技术性反弹并不意外。不过，在价格重新站稳关键阻力之前，仍不宜仅凭金价已经大幅回落，就判断下行趋势已经结束。
美债收益率大跌，为何黄金仍然承压？
近期黄金市场最值得关注的现象，是金价与美债收益率的负相关关系出现松动。
上周，美债收益率曲线全线回落，10年期国债收益率降至 5% 水平以下。通常而言，收益率下降意味着持有不产生利息的黄金，其机会成本有所降低，有利于金价表现。然而，黄金非但没有收到提振，反而大幅下跌。
这反映出当前市场的流动性需求与头寸调整压力，可能暂时压过了收益率下降带来的利好。
随着市场重新审视AI基础设施的融资模式、资本开支规模及投资回报前景，美股科技板块遭遇集中抛售。部分交易员可能选择削减黄金敞口，以弥补其他资产的损失、满足追加保证金要求，或提高现金储备。同时，避险买盘更多流向流动性较强的美国国债，而非黄金。
因此，黄金下一轮反弹能否持续，不仅取决于美债收益率是否进一步下降，还需要观察股市抛售压力能否缓和。
油价高企：加息阴云为黄金再添压力
除了资金去杠杆，能源价格上涨也是近期压制黄金的重要因素。
上周，沙特能源设施遭遇胡塞武装袭击，加剧市场对中东供应中断的担忧，布伦特原油一度升至近六个月高位。
市场担忧运输和生产成本进一步向商品及服务价格传导，使美国通胀在更长时间内保持黏性。这可能迫使美联储维持较高利率，甚至继续加息，从而利空黄金。
本周交易员需要关注的不只是中东局势能否出现转机，更重要的是油价是否持续高企，以及能源价格变化会如何影响美联储的政策判断。
本周重点：美联储决议、PCE与科技巨头财报
总体来看，黄金上周遭遇重挫，既受到能源价格上涨及加息预期的压制，也受到科技股抛售引发的去杠杆压力影响。尽管央行购金等中长期支撑因素仍在，但黄金要实现更持续的反弹，仍需要看到市场流动性压力缓和，以及利率与美元走势提供配合。
本周美联储决议、美国GDP与PCE通胀数据，以及科技巨头财报密集登场，将为市场判断这些条件能否出现提供重要线索。
美联储将于周三（10月28日）公布利率决议。鉴于市场已经普遍预期利率维持不变，本次议息会议的重点是主席沃什如何引导市场对12月及未来利率路径的判断。
如果沃什强调通胀风险、能源成本上升，以及进一步收紧政策的必要性，美债收益率和美元可能重新走强，令黄金承压。相反，如果他更关注经济增长放缓、金融市场波动及此前加息的滞后影响，则可能缓解部分紧缩预期，为金价提供反弹空间。
周四公布的美国第三季度 GDP和PCE数据将进一步检验美联储的政策立场。市场预计，美国第三季度GDP季调后年化环比增长3.2%，高于第二季度的2.2%；9月核心PCE环比增速则可能从0.2%小幅升至0.3%。若增长保持韧性、通胀却未能降温，可能强化12月加息预期，压制黄金表现。
此外，SK 海力士、微软和Alphabet将于周三公布业绩，三星和亚马逊随后于周四发布财报。市场关注的不仅是AI收入增长，更包括巨额资本开支能否转化为可持续的利润和现金流。如果市场再次出现大规模去杠杆，黄金也可能受到连带抛售。如果财报缓解融资担忧、市场流动性压力减轻，黄金可能更容易从收益率下降中受益。
在这些关键风险事件落地之前，金价波动可能仍然较大，交易员需要特别留意消息公布前后的价格突破是否具有持续性。