上周黄金价格经历短暂反弹后出现加速下跌，多空格局发生切换。美联储维持鹰派立场，美国GDP与PCE通胀数据也强化了加息预期。科技股抛售引发市场流动性担忧，叠加关键支撑失守后卖压加剧，多重因素令金价持续承压。
本周市场将迎来美国中期选举、密集的就业数据及新一轮科技股财报。利率预期、美元走势与市场去杠杆压力的变化，或共同影响黄金的短期方向。
技术面观察：$3,900失守，下行压力加剧
从XAUUSD日线图来看，黄金上周先扬后抑。周初价格在$4,000找到支撑，多头向上试探。后半周卖压集中释放，周五单日大跌约3.6%，先后跌破$4,000和 $3,900，一度下探至$3,870附近，刷新逾一年低位。
随着金价连续跌破关键支撑，部分止损订单可能被触发，进一步放大下行波动。14 日 RSI接近超卖区域，技术结构明显偏弱。
短期来看，$3,900 是多头首先需要收复的阻力。若金价能够重新站稳这一水平，上方关注$3,940-$3,960区域，随后是$4,000。只有进一步突破这些阻力，才有望缓解近期下行压力，为更持续的技术性修复创造条件。
相反，$3,870-$3,880附近的上周低点区域，将成为判断金价能否暂时止跌的第一道重要支撑。如果价格继续下挫，关注$3,850，以及$3,800。
加息预期强化，压制黄金表现
上周，美联储维持利率不变，但两名官员支持立即加息25个基点，凸显决策层内部的鹰派分歧。政策声明强调，美国经济保持强劲增长，通胀仍然高企，或表明紧缩周期尚未结束。
随后公布的美国经济数据强化了这一判断。第三季度GDP季调后年化环比增长3.4%，高于市场预期；9月核心PCE同比达到3.1%。换句话说，美国经济仍具韧性，但通胀回落进程并不顺利。
叠加油价依然高企，市场提高对12月加息的押注，目前定价概率超 70%。对不产生利息的黄金而言，若美元及实际利率维持高位，持有黄金的机会成本或限制价格反弹空间。
流动性压力加剧，放大黄金抛售
科技股抛售带来的流动性压力也不容忽视。
上周五，英特尔股价单日暴跌近29%，纳斯达克指数及半导体板块明显承压，Alphabet与亚马逊等大型科技股也遭遇抛售。
随着市场重新审视AI基础设施巨额资本开支、融资成本及投资回报前景，交易员开始调整风险敞口。部分交易员可能选择出售黄金等流动性较好的资产，以满足追加保证金要求或提高现金储备。避险资金则更多流向美国国债，推动收益率回落。
因此，黄金能否展开持续反弹，不仅取决于美债收益率是否走低，更需要观察加息预期能否降温，以及市场去风险化操作是否明显缓和。
本周重点：美国中期选举、科技财报与非农
总体来看，黄金短期仍面临加息预期与去杠杆压力的双重挑战。本周美国中期选举、科技企业财报，以及10月非农就业报告，将为判断金价能否企稳提供重要线索。
周二美国将举行中期选举。预测市场定价显示，民主党同时赢得参众两院控制权的可能性受到关注，美国或形成由共和党掌握白宫、民主党控制国会的“分裂政府”格局。
如果国会控制权发生变化，可能影响未来财政支出与税收政策，进而改变市场对财政赤字及国债供给的预期。若财政压力缓和推动长期美债收益率回落，黄金可能获得一定支撑；但若政治不确定性消退、市场风险偏好回升，美元走强也可能限制金价涨幅。
对黄金影响更加清晰直接的，是科技股财报和非农报告。
苹果、Palantir 及 AMD 等企业本周陆续公布业绩。交易员关注的不仅是季度盈利，还包括AI需求、资本开支及未来现金流的展望。
若财报加深市场对AI投资回报及融资压力的担忧，科技股可能继续承压，黄金也可能受到去杠杆的连带影响。反之，若业绩及指引缓解市场担忧，黄金或更容易从流动性压力减轻中受益。
经济数据方面，周三公布的10月ADP私营部门就业报告、周四的初请失业金人数，以及周五的非农就业报告，将帮助市场判断劳动力需求变化。
市场预期10 月非农新增就业 6.5万，远高于前值 2.9 万，失业率维持在 4.2%。如果10月新增就业符合甚至高于共识，而工资增速保持韧性，可能强化12月加息预期，推动美元及实际利率走高，令黄金承压。
如果就业增长持续放缓，失业率上升，或为黄金带来阶段性反弹空间。不过，如果就业疲弱同时引发更广泛的风险资产抛售，黄金仍可能受到流动性需求的影响。