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五巨头尚未登场 特斯拉先涨为敬

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
在周一飙升12%之后,特斯拉成功跻身万亿美元市值俱乐部。

特斯拉上周发布的“史上最强”季报已经帮助股价突破上升通道加速上行,随后的两则消息更是令多头兴奋不已。一是租车公司Hertz向特斯拉订购10万辆电动车(价值42亿美元),二是摩根士丹利将股价预测从900美元上调至1200美元。随后股价刷新新高至1045美元,今年累计涨幅超过40%。

净利润、汽车产销量、电动汽车市场前景等基本面的确足够振奋人心,但真正驱动股价短期内快速突破的原因在期权市场。

周一投资者总共买入244万份特斯拉的看涨期权,是过去20天日平均水平的3.5倍。其中成交量最大的为10月29日到期执行价1000美元的看涨期权,其次是相同期限执行价1050美元的期权。随着期权的成交量和价格不断升高,做市商被迫在现货市场买入特斯拉的股票进行对冲(Delta)。特斯拉在周一的成交量超过6000万股,远超过去10天的平均水平1900万股。这一幕有一点类似今年1月时GameStop和AMC疯狂上涨的逻辑。

单日猛增1180亿美元的市值后,特斯拉已经超过了所有上市的汽车公司市值总和,同时也顺利登上了美股市值榜的第五位。被特斯拉挤出前五的正是今天刚刚公布财报的Facebook,后者是史上最快达成1万亿美元市值的上市公司。

Facebook的三季度净利润略高于市场预期,但营收和月活跃用户未达预期。更关键的是,苹果的隐私条款变更使得Facebook第四季度的业绩面临重大不确定性。但500亿美元的股票回购授权和财报架构更新(单列VR与AR)帮助股价止跌回升,全天振幅近10%。

Facebook是FAAMG中第一家公布财报的。作为另外四家万亿美元俱乐部的成员,微软和谷歌将于美国时间周二发布季报,苹果和亚马逊则将在周四登场。

FAAMG、特斯拉和标普500今年涨幅对比

考虑到这些公司在标普500的权重,个股和股指层面的波动不可避免。高波动率是值得警惕的风险,但也蕴含着潜在的机遇。

已经公布财报的标普500成分股(24%)中,EPS跑赢预期的达到81%,营收超过预期的为67%。但有两个现象值得注意。首先是业绩逊于预期对股价的拖累明显大于业绩好于预期对股价的提振(摩根士丹利)。另外,在经历了疫情后连续几个季度的快速增长后,越来越多的公司的第四季度的业绩指引亮起了警报,比如Facebook、Netflix、英特尔等。若无法保持强劲的业绩增长,那么过高的估值也就难以为继。

若将目光转向宏观层面,不断流入股市的增量资金和膨胀的投资者信心能否挺过通胀、供应链、以及货币政策收紧等考验?美股还有多少上升空间?让我们拭目以待!但至少从短期来看,10月份的美股暂时摆脱了9月的低迷,标普500和道指再创新高,大有卷土重来的气势。


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