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El Tribunal Constitucional alemán ha dictaminado sobre la legalidad o no de las decisiones del BCE en el área de EQF

Matteo Paganini
Matteo Paganini
Gerente General - Chief Analyst
May 6, 2020
El Tribunal Constitucional alemán ha dictaminado sobre la legalidad o no de las decisiones del BCE en el área de EQF. En resumen, sin entrar en tecnicismos particulares que no sirven a nuestro propósito, es decir, razonar sobre las posibles reacciones del mercado.

El Tribunal Constitucional alemán cuestiona al BCE

El Tribunal Constitucional alemán ha dictaminado sobre la legalidad o no de las decisiones del BCE en el área de EQF. En resumen, sin entrar en tecnicismos particulares que no sirven a nuestro propósito, es decir, razonar sobre las posibles reacciones del mercado. En esencia, el Tribunal Constitucional se ha pronunciado a favor de la EQF pero ha pedido al Gobierno que solicite al BCE aclaraciones y explicaciones sobre los programas de compra de valores que se están llevando a cabo. Hay tres meses para recibir todas las explicaciones técnicas y operativas del caso, así como las razones por las que se decidió introducir esta política monetaria y si todo se aclara, el Bundesbak seguirá comprando bonos del Estado Europeo según las instrucciones del BCE, de lo contrario todo será cuestionado. Independientemente de lo que signifique desde el punto de vista político y de la creación de un precedente en el que un Estado cuestione la acción del Banco Central (algo que los italianos nunca haríamos, pero que daríamos contra el Tribunal Constitucional para no avanzar juntos hacia un objetivo común - lo que el pueblo alemán está haciendo en cambio, con orgullo y con razón añadiría), la reflexión que debe hacerse en este momento es sobre el momento. Tres meses de tiempo, dentro de un marco tan incierto como el actual, representan un enorme período de tiempo y dentro del cual podremos olvidar y recordar el tema una y otra vez. En otras palabras, cuando llegue el momento de pensarlo lo haremos, mientras tanto navegaremos a la vista, esperando lo que nos digan a nivel del fondo de recuperación y recibir las primeras estimaciones numéricas del impacto macroeconómico que tendrá la crisis actual. Hasta entonces, los flujos de capital siguen concentrados, presumiblemente, en la búsqueda de rentabilidad dentro de un marco de reequilibrio de precios inacabado.


El Dax y el Euro

Las reacciones iniciales del euro fueron al alza y luego rápidamente se volvieron a la baja, pero sin ir más allá con movimientos unidireccionales. El marco técnico para evaluar, en nuestra opinión, es actualmente de posibles intentos de extensión bajo el área de 1.0810, para posibles aterrizajes en el área de 1.0785, un área que si se alcanza podría dejar espacio para más intentos de extensión hacia el área de 1.0750 y 1.0725, un área que si se alcanza con el dólar también comprada contra otros mayores (recuerde que el dólar está buscando direccionalidad) podría dejar espacio para más intentos de extensión hacia 1.0670. En lo que respecta a Dax, llegamos a los objetivos técnicos de 10.710 y 10.750, intercalados con un intento de descender sobre las noticias que venían de Alemania rápidamente rehechas, lo que habla a favor de las reflexiones hechas anteriormente. En caso de extensión sobre el área 10.760 el mercado podría tratar de acelerar hacia el área 10.850, lo que podría arrastrar consigo las listas de precios americanas, que en las subidas están mostrando más reacción que las europeas. En caso de llegar a la zona 10.850, con correlaciones positivas en las bolsas de valores, el mercado podría intentar nuevas extensiones hacia la zona 10.900 y 10.930.

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Dax – gráfico h1

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