Los alcistas están tomando el control con determinación

DÓNDE NOS ENCONTRAMOS – El repunte de riesgo continuó ayer, ya que una cifra benigna del IPC dio luz verde para que las acciones ganaran más terreno, y más compradores de caídas emergieron en medio de una prisa inducida por el FOMO para unirse a las ganancias del mercado de valores.

Todo esto ocurrió mientras los participantes continuaban asimilando la tregua comercial entre EE. UU. y China y, aunque el flujo de noticias en ese frente fue considerablemente más moderado que el día anterior, las historias que escuchamos —China levantando una prohibición sobre las entregas de aviones de Boeing y EE. UU. reduciendo la tasa arancelaria 'de minimis'— reforzaron el tono más calmado, fresco y conciliador que comenzó durante el fin de semana. Todo esto añade más credibilidad a la idea de que hemos pasado el pico de incertidumbre comercial y podemos dejar atrás las amenazas arancelarias recíprocas.

Sumando todo, espolvoreando encima el aparente progreso en el proyecto de ley de recortes de impuestos del Partido Republicano en la Cámara, la creciente fe en que el techo de la deuda se resolverá de manera oportuna y una mentalidad en la que (al menos por ahora) los inversores pasarán por alto los malos datos considerándolos sesgados por aranceles que ya no están vigentes, se tiene un cóctel muy potente para enviar las acciones aún más alto. El nivel de 6,000 será la primera prueba para los futuros del S&P 500, y no se pueden descartar nuevos máximos históricos poco después.

En cuanto a los datos, como se mencionó, las últimas cifras de inflación de EE. UU. fueron lo suficientemente suaves como para no causar ninguna preocupación particular ayer, con los precios generales aumentando un 2.3% interanual en abril, el ritmo más lento desde febrero de 2021, mientras que la inflación subyacente se mantuvo estable en un 2.8% interanual. Al profundizar en las cifras, hubo pocas señales de presiones de precios inducidas por aranceles emergentes hasta ahora, aunque fue notable que los precios de bienes subyacentes aumentaron un modesto 0.1% interanual, el primer aumento de este tipo desde principios del año pasado.

A pesar de eso, las cifras ciertamente no harán que el FOMC cambie su postura de 'esperar y ver' en el corto plazo, con Powell y compañía listos para permanecer al margen en el futuro previsible, continuando evaluando cómo los datos económicos entrantes y los cambios en la política comercial están cambiando el equilibrio de riesgos que enfrenta cada lado del doble mandato. Todavía creo que cualquier recorte de la Fed antes del final del tercer trimestre es muy poco probable.

Cualquier acción a corto plazo del Banco de Inglaterra también parece poco probable, a pesar de un continuo debilitamiento en las condiciones del mercado laboral. El desempleo aumentó al 4.5% en los tres meses hasta marzo, casi un máximo de 4 años, mientras que el empleo con nómina cayó en 33,000 en el mes de abril, la quinta caída en los últimos seis meses. A pesar de esto, el Comité de Política Monetaria ha decidido enterrar la cabeza en la arena, gritando sobre la necesidad de una relajación 'gradual y cuidadosa' hasta quedarse sin aliento.

Esa orientación parece tener los días contados y, incluso si un recorte en junio está descartado, agosto es el momento más probable para que se entregue otro recorte de 25 puntos básicos. Para entonces, sin embargo, el Banco de Inglaterra probablemente estará tan rezagado que apenas podrá verlo, lo que resultará en un aire de inevitabilidad en torno a la necesidad de un ciclo de recortes más rápido, potencialmente en incrementos mayores, al final del verano.

MIRANDO HACIA ADELANTE – La agenda de hoy no solo está tranquila, sino que de hecho carece completamente de cualquier publicación de datos importantes tanto en las sesiones de negociación europeas como estadounidenses.

Sin embargo, no me preocuparía por el aburrimiento. Debería haber muchos titulares geopolíticos y comerciales mientras el presidente Trump continúa su gira por el Medio Oriente, mientras que varios oradores de bancos centrales, incluidos Jefferson, Waller y Daly de la Fed, están programados para aparecer durante el día.

El calendario de ganancias también tiene algunas empresas de interés, a saber, el gigante tecnológico chino Tencent antes de la apertura, junto con otros nombres tecnológicos como Cisco y CoreWeave después del cierre.